finanzas proyecciones al 2018

Noviembre de 2012

Proyecciones Macroeconómicas y de Mercado 2013-2018
En este informe se expone la visión del Grupo Bancolombia sobre la economía nacional y regional en el
mediano plazo. Para tal efecto, se presentan las proyecciones de las variables que configuran esta
perspectiva. Es de resaltar que en las actualizaciones trimestrales de estas proyecciones se incorpora la
evolucióncíclica y la información de alta frecuencia que puede impactar a nuestros escenarios base.

Contexto global
En el mediano plazo se espera que continúe la divergencia en la dinámica de las economías
desarrolladas y emergentes. No obstante, pese a su mayor potencial de crecimiento, el mundo en
desarrollo no será ajeno a las fluctuaciones del ciclo económico, a la debilidad de la demanda global y
alos cambios en la estructura de la economía china.
La recuperación de las economías desarrolladas seguirá siendo lenta. EE.UU se moverá entre el
riesgo de deflación que induzca a una creciente debilidad de la demanda y las presiones inflacionarias
que puedan surgir por efecto de las medidas monetarias no convencionales de los últimos años. Por
su parte, cada vez serán más evidentes losdesequilibrios fiscales, que pueden convertirse en un
lastre estructural y en una fuente de incertidumbre para esta economía.
En la Euro Zona, la actividad productiva continuará debilitada, tanto en los países del núcleo como de
la periferia. Esto es el resultado de la combinación de los cuantiosos ajustes fiscales que están siendo
implementados, el tono cauteloso de los consumidores y losproductores, y el bajo dinamismo del
mercado de crédito.
Los principales riesgos para las proyecciones provendrán de los problemas relacionados con Grecia y
su permanencia dentro de la unión monetaria del euro, la implementación del rescate a los países de
la periferia europea, los retos de la banca europea y el abismo fiscal en EE.UU. Nuestra visión central
asume que estos eventos no van a tener undesenlace negativo. De hecho, las acciones de política
monetaria expansiva en las principales economías han acotado estos riesgos y han extendido el plazo
para que los gobiernos puedan solucionarlos.
Las definiciones políticas serán determinantes para garantizar que los riesgos globales sean
efectivamente desactivados. Por ello, es de esperar fases de alta incertidumbre en los mercadosfinancieros, que se concentrarán en momentos claves para la definición de estos temas.

Actividad económica local
La publicación de los resultados del PIB para el 2T12 evidenció la materialización de nuestro
escenario alcista de crecimiento para el país en 2012, que corresponde a 4,5%. Este es un aterrizaje
suave de la actividad productiva, en el que la desaceleración de las exportaciones y el consumode los
hogares es compensada con un mayor nivel de consumo e inversión del sector público.
Para 2013, el escenario central comprende un crecimiento de 4,5%, que será el resultado de una
recuperación moderada en el comercio exterior, la estabilidad en el consumo de los agentes privados
y la continuación del estímulo público. Se destaca, en particular, el impulso que se dará con el
desarrollode obras de infraestructura y el efecto del estímulo monetario desplegado en el 2S12.

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En las tendencias seculares, es de destacar que las transformaciones de la última década constituyen
un marco favorable para el crecimiento futuro. Se resalta el incremento de la inversión a más de un
cuarto del producto, la mejora del ingreso promedio, la estabilidad de precios y las reformasfiscales.
Gracias a ello, en el próximo quinquenio Colombia podría tener un crecimiento promedio de 4,6%, que
está alineado con su nivel potencial. Además, se anticipa una baja volatilidad en el ciclo económico.
Gráfica 1. Crecimiento del PIB (Variación % anual)

Tabla 1. Crecimiento del PIB por componentes de
demanda (% fin de año)

PIB (variación Anual)

6,7

7

6,9

Producto Interno...