Finanzas Publicas

DETERMINANTE DEL EMPLEO
En una sociedad caracterizada por una gran desigualdad de la riqueza y la renta, la capacidad económica de la comunidad para consumir es limitada. Los ricos tienen más renta que la que desean consumir, y los pobres tienen tan poca renta que su capacidad de consumo está restringida. Como consecuencia de esta situación hay un exceso potencial de recursos superiores a losnecesarios para producir bienes de consumo. Este exceso debe canalizarse, para poder ser utilizado totalmente, a la producción de bienes que no sean de consumo habitual. Esta producción, que excede lo que se consume habitualmente, es lo que Keynes llama inversión. La inversión comprende actividades tales como: construir nuevas fábricas, casas, ferrocarriles, maquinarias; y otros tipos de bienes queno han de ser consumidos con tanta rapidez como se producen.
La distinción entre consumo e inversión es fundamental para Keynes. Su teoría afirma que el empleo depende de la cantidad de inversión, o, lo que es lo mismo, el paro es originado por una insuficiencia de inversión. No sólo obtienen empleo los obreros encargados de la construcción de nuevas fábricas, casas, ferrocarriles, etc.; sino quelos obreros, así empleados gastan su dinero en los productos de las fábricas ya construidas, pagan el alquiler de las casas ya construidas, viajan en ferrocarril, etc. En resumen, podemos decir que el empleo en la actividad de inversión ayuda a mantener la demanda de la producción existente de bienes de consumo y servicios.
El modelo portafolio aplicado a la Bolsa Mexicana de Valores
María dela Paz Guzmán Plata
Profesora-investigadora de la UAM-Azcapotzalco

Introducción
En la década de los años setenta en los principales países del mundo los instrumentos del mercado financiero se limitaban a las acciones, las obligaciones y los depósitos bancarios, y las decisiones de inversión en esos instrumentos se sustentaban principalmente en dos medidas tradicionales, a saber: media yvarianza. Sin embargo, en la medida en que se ha desarrollado el mercado financiero, con la aparición de otros instrumentos como las sociedades de inversión, en renta fija, oro y plata, mercaderes, divisas, futuros, opciones de divisas y opciones financieras, el análisis de inversión también se ha desarrollado.
Actualmente, el análisis de inversión se sustenta en la moderna teoría del portafolio(mtp) desarrollada por Harry Markowitz en 1952, acerca de la elección de portafolios. Según esta teoría, la selección de portafolios se basa en la sencilla observación de que se maximiza el rendimiento esperado a un cierto nivel de riesgo, o se minimiza el riesgo a un nivel esperado de rendimiento. Si esto no fuera así, el portafolio podría consistir en los activos favoritos del inversionista o delasesor financiero, en cambio la combinación de diferentes activos, los cuales no todos son igual de atractivos, cuando se consideran individualmente, siempre ofrecen el máximo rendimiento esperado a un nivel de riesgo dado.
Este conjunto de activos, que se pueden combinar según su coeficiente de correlación (si rXY = 1.0 los activos están perfectamente correlacionados; si XY = 0 los activos sonindependientes; si XY = -1.0 los activos tienen una perfecta correlación inversa), generan el conjunto eficiente de carteras con mínimo riesgo, dado un cierto nivel de riesgo. Además, el modelo de Markowitz introduce el equilibrio en el mercado de capitales, donde se puede pedir o prestar dinero. Con este concepto se deduce la línea del mercado de capitales (lmc), cuyo aspecto más importante es quedescribe el precio del mercado del riesgo que usarán todos los individuos que toman decisiones en circunstancias de incertidumbre. Así, la contribución del modelo de portafolio (mp) es mostrar cómo el riesgo de mercado puede ser medido y cómo las matemáticas pueden ser usadas en la elección de posibles portafolios de todas las combinaciones de una lista de activos.
Con el fin de presentar el...