Finanzas - Tema Bonos

Centro de Especialización en Teoría
Económica y Finanzas

Finanzas: Bonos
Programa de Teoría Económica y Finanzas
Marzo 2014

Contenido:
1. ¿Qué es un bono?
2. Elementos esenciales de un bono
3. Clases de bonos
4. Valuación de bonos
5. Riesgos asociados con la inversión en bonos
6. Duración
7. Estructura de vencimientos de las tasas de
interés
Finanzas - Tema II

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¿Qué esun bono?
Es un activo financiero que representa una deuda por el
cual el emisor se obliga a:
 Pagar intereses

 Devolver el capital (amortización)
 Cumplir las clausulas de emisión.

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Elementos esenciales de un bono
Fecha de Vencimiento:
A diferencia de las acciones, los títulos de deuda tienen
vidas limitadas y expiran en una fecha específica en elfuturo.
Plazo al vencimiento: indica la cantidad de tiempo que le
resta a un bono para su vencimiento.

Principal:
Es el monto que el emisor recibe en préstamo y se
compromete a devolver en la fecha de vencimiento.
Otras denominaciones: Valor Nominal, Valor de
Redención, Valor Facial, Valor a la par.
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Elementos esenciales de un bono
Tasa cupón:
Es la tasa de interésque el emisor del bono ofrece al
inversionista como una forma de compensación.
Como regla general, los bonos pagan intereses cada 6
meses.

Rendimiento:
 Rendimiento corriente: Es la rentabilidad del cupón
anual en relación al precio de mercado.
 Rendimiento al vencimiento: Es la rentabilidad que
obtiene el inversionista por conservar el bono hasta su
vencimiento.
Finanzas - Tema II5

Elementos esenciales de un bono
Precio:
Es el pago que el inversionista está dispuesto a realizar
para adquirir el bono, va a depender de cuál sea el
rendimiento al vencimiento que desea obtener.

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Clases de bonos
 Zero-coupon bonds
 Consols
 Bullet bonds

 Callable bonds
 Securitized bonds
 Inflation-Linked bonds
 Floating rate bonds(Floaters)
 Deferred-coupon bonds
 High yield (junk) bonds
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Contenido:
1. ¿Qué es un bono?
2. Elementos esenciales de un bono
3. Clases de bonos

4. Valuación de bonos
5. Riesgos asociados con la inversión en bonos
6. Duración
7. Estructura de vencimientos de las tasas de
interés
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Valuación de bonos
Zero-coupon bonds
VN

VN
P
n1  r 

0
t
P

Consols

VN
P
r

C

C

C

C

0
∞

P

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Valuación de bonos
Bullet bonds
VN
C

C

C

C

0

t
P

n

C
VN
P

n
n
1  r 
i 1 1  r 
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Valuación de bonos
 Bono con prima o Bono sobre la par:
Aquel bono que se vende a un precio más alto que su
valor nominal. Ocurre cuandola tasa de interés de
mercado cae por debajo de la tasa cupón del bono.

i mercado < i tasa cupón → P > VN
 Bono con descuento o Bono bajo la par:
Aquel bono que se vende a un precio más bajo que su
valor nominal.

i mercado > i tasa cupón → P < VN
 Bono a la par: i mercado = i tasa cupón → P = VN
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Contenido:
1. ¿Qué es un bono?
2. Elementos esenciales deun bono
3. Clases de bonos
4. Valuación de bonos
5. Riesgos asociados con la inversión en bonos
6. Duración
7. Estructura de vencimientos de las tasas de
interés
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Riesgos asociados con la inversión en bonos
Riesgo de la tasa de interés:
Es el principal riesgo para los inversionistas de renta fija.
El comportamiento de las tasas de interés afecta a todos losbonos.
A medida que las tasas de interés se vuelven más volátiles,
lo mismo ocurre con el precio de los bonos.

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Riesgos asociados con la inversión en bonos
Riesgo de crédito:
Es el riesgo de que el emisor incumpla los pagos de
intereses y/o valor nominal.
Esta relacionado con la calidad e integridad financiera del
emisor.
Una forma de medirlo es a través de...