Finanzas-Valor De La Empresa

Concepto
La valoración de una empresa es un ejercicio de sentido común que requiere unos pocos conocimientos técnicos. Ambos (sentido común y conocimientos técnicos) son necesarios para no perder de vista: ¿Qué se está haciendo?, ¿Por qué se está haciendo la valoración de determinada manera? Y ¿para qué y para quién se está haciendo la valoración?
Los métodos de valoración se pueden clasificaren seis grupos

1.1 valor y precio. ¿para qué sirve una valoración?
En general, una empresa tiene distinto valor para diferentes compradores y para el vendedor. El valor no debe confundirse con el precio, que es la cantidad a la que el vendedor y comprador acuerdan realizar una operación de compraventa de una empresa. Esta diferencia en el valor de una empresa concreta se puede explicarmediante múltiples razones.
Una valoración sirve para distintos propósitos:
a) Operaciones de compraventa
b) Valoraciones de empresas cotizadas en bolsa.
c) Salidas a bolsa
d) Herencias y testamentos
e) Sistemas de remuneración basados en creación de valor
f) Identificación y jerarquización de los impulsores de valor (value drivers)
g) Decisiones estratégicas sobre lacontinuidad de la empresa
h) Planificación estratégica
i) Procesos de arbitraje y pleitos
2. Métodos basados en el balance (valor patrimonial)
Estos métodos tratan de determinar el valor de la empresa a través de la estimación del valor de su patrimonio. Se trata de métodos tradicionalmente utilizados que consideran que el valor de una empresa radica en su balance o en sus activos.
2.1.Valor contable
Es el valor de los recursos propios que figuran en el balance (capital y reservas). Esta cantidad es también la diferencia entre el activo total y el pasivo exigible.
2.2. Valor contable ajustado o valor del activo neto real
Este método trata de salvar el inconveniente que supone la aplicación de criterios exclusivamente contables en la valoración, pero solo lo consigueparcialmente.
2.3. Valor de liquidación
Es el valor de una empresa en el caso de que se proceda a su liquidación, es decir, que se vendan sus activos y se cancelen sus deudas. Este valor se calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación del negocio (indemnizaciones a empleados, gastos fiscales y otros propios de la liquidación).
2.4. Valor sustancial
Representa la inversiónque debería efectuarse para constituir una empresa en idénticas condiciones a la que se esta valorando. También puede definirse como el valor de reposición de los activos, bajo el supuesto de continuidad de la empresa, por oposición al valor de liquidación. Normalmente no se incluyen en el valor sustancial aquellos bienes que no sirven para la explotación (terrenos no utilizados, participacionesen otras empresas, etc).
2.5. Valor contable y valor de mercado
En general, el valor contable de las acciones tiene poco que ver con el valor de mercado.
3. Métodos basados en la cuenta de resultados
Estos métodos se basan en la cuenta de resultados de la empresa. Tratan de determinar el valor de la empresa a través de la magnitud de los beneficios, de las ventas o de otro indicador.
3.1.Valor de los beneficios. PER
El valor de las acciones se obtiene multiplicando el beneficio neto anual por un coeficiente denominado PER (iniciales de Price earnings ratio), es decir:
Valor de las acciones = PER x beneficio
3.2. Valor de los dividendos
Los dividendos son los pagos periódicos a los accionistas y constituyen, en la mayoría de los casos, el único flujo periódico que reciben lasacciones. Según este método, el valor de una acción es el valor actual de los dividendos que esperamos obtener de ella.
3.3. Múltiplo de las ventas
Este método consiste en calcular el valor de una empresa multiplicando sus ventas por un número.
4. Métodos mixtos, basados en el fondo de comercio o goodwill
Estos métodos parten de un punto de vista mixto: por un lado, realizan una valoración...