Finanzas a largo plazo

Las empresas subvaloran las nuevas emisiones por diversas razones:
1. Cuando el mercado está en equilibrio, una demanda adicional de acciones se logra solo a un precio más bajo.
2. Cuando se emiten acciones adicionales, se diluye el porcentaje de participación de cada acción en la empresa, justificando asi un valor de las acciones mas bajo.
3. Por último, muchos inversionistasconsideran la emisión de acciones adicionales como una señal de que la administración usa financiamiento con capital en acciones comunes porque considera que las acciones están sobrevaloradas en ese momento.
El propósito al calcular el costo de capital general de la empresa es determinar el costo después de impuestos de los nuevos fondos requeridos para proyectos de financiamiento.
El costo de unanueva emisión de acciones comunes, Kn, se determina calculando el costo de las acciones comunes, el neto de costos de infravaloración y los costos flotantes relacionados.
kn=d1n1
Ejemplo:
El costo de capital en acciones comunes, ks , de duchess corporation fue del 13%, usando los valores siguientes:
Dividendo esperado, D1, de $4
Precio de mercado corriente, Po, de $50
Tasa esperada decrecimiento de dividendos, g, del 5%
El costo de capital promedio ponderado
ka=wi*ki+wp*kp+ws* kR o n

En la ecuación del costo de capital promedio ponderado (CCPP), ka, se destacan tres puntos importantes:
1. Por conveniencia computacional es mejor convertir las ponderaciones a la forma decimal y dejar los costos específicos en términos porcentuales.
2. La suma de las ponderaciones debe serigual a 1.0.
EJEMPLO
En los ejemplos anteriores, encontramos que los costos de los diversos tipos de capital de Duchess corporation son los siguientes:
Costo de deuda, ki = 5,6 %
Costo de acciones preferentes, Kp = 10,6 %
Costo de las ganancias retenidas, Kr = 13,0 %
Costo de nuevas acciones comunes, Kn = 14,0 %
La empresa usa las siguientes ponderaciones para calcular su costo de capitalpromedio ponderado:
Fuente de capital | ponderacion |
Deuda a largo plazo | 40% |
Acciones preferentes | 10% |
Capital en acciones comunes | 50% |
Total | 100% |

Puesto que la empresa espera tener un monto considerable de ganancias retenidas disponibles ($300000) , planea usar su costo de ganancias retenidas, kr, asi como el costo de capital en acciones comunes.
Ka = 516 * 0,4 + 10,6 *0,1 + 13 * 0,5 = 9,8%
El valor económico agregado (EVA, economic value added ): medida popular que usan muchas empresas para determinar si una inversion contribuye positivamente a la riqueza de los propietarios.
Calculo de los puntos de ruptura
Para determinar el CCMP, debemos calcular los puntos de ruptura, que reflejan el nivel del nuevo financiamiento total al que se elva el costo de uno delos componentes del financiamiento
BPj= AFiWi

BPj = punto de ruptura de la fuente de financiamiento
AFj = monto de los fondos
EJEMPLO
Cuando duchess corporation agote sus $300 000 de las ganancias retenidas disponibles ( kr = 13% ) debe usar un financiamiento mas costoso con nuevas acciones comunes ( kn = 14% ) para satisfacer sus necesidades de capital en acciones comunes.
EJEMPLO
*La empresa tiene 35% de deuda y 65% de capital propio en su estructura de capital.
* El costo de la deuda estimado de la empresa es del 8% y su costo de capital propio estimado es del 13%.
* Determine el costo de capital promedio ponderado de la empresa.

WAC= (W1 * K1 ) + (Wp * Kp)
WAC= (35 * 8 ) + ( 65 * 13 )
WAC = 280 + 845
WAC = 1125 = 11,25%
EJEMPLO
* A people’s consultinggroup, se le pidio asesoria sobre una oferta de acciones preferentes de la empresa Brave New word.
* Esta emisión de acciones preferentes con un dividendo anual del 15% se venderia a su valor a la par de $30 por acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de $3 por acción.
* Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave new World.
Kp = Dp / Np ( beneficio neto)
Dp = ( 30 *...