Finanzas

Lecciones de la Historia del Mercado de Capitales

¿ Qué debe esperar usted, como inversionista bursátil, al invertir dinero de su empresa o aún su propio dinero ? ¿ Qué determina el rendimiento requerido de una inversión ? En cierto sentido, la respuesta es muy simple : el rendimiento requerido depende del riesgo de la inversión. Cuanto más grande el riesgo, tanto mayor el rendimientorequerido.

Ahora una pregunta más difícil : ¿ Cómo se mide el riesgo que plantea una inversión ? En otras palabras, ¿ Qué significa decir que una inversión es más riesgosa que otra ? Evidentemente, es necesario definir o entender qué es el “riesgo” para responder a estas preguntas.

Una de las responsabilidades del administrador financiero es determinar el valor de inversiones propuestas enactivos reales. Al hacerlo, es importante que primero se tome en consideración qué tienen que ofrecer las inversiones financieras. Veamos un panorama de lo que enseña la historia de los mercados de capital acerca del riego y del rendimiento. Este panorama es esencial para entender cómo analizar y valorar los proyectos de inversión riesgosos.

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El análisis del riesgo y el rendimientoempieza con una descripción de la experiencia histórica de los inversionistas en los mercados financieros estadounidenses. Exploremos pues, los últimos 50 años y parte de la historia de los mercados.

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Lecciones
Del estudio de la historia del mercado surgen dos lecciones fundamentales :
Hay una recompensa por correr riesgos. Cuanto mayor es la recompensa potencial, mayor es elriesgo.

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Rendimientos
Rendimientos en efectivo. Rendimientos porcentuales.

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Rendimiento en efectivo
Si se compara un activo de cualquier clase, lo que se gana ( o se pierde ) por la inversión se llama : “Rendimiento de la inversión”. Este rendimiento tiene dos componentes :
Componente de ingresos del rendimiento : Recibir directamente algún dineromientras se posea la inversión ( pago de dividendos ). Pérdida o Ganancia de Capital : El valor del activo comprado cambiara respecto al tiempo. Y usted tendrá una pérdida o ganancia sobre su capital inicialmente invertido.

Ejemplo

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Rendimientos Porcentuales
Resulta más conveniente resumir la información acerca de los rendimientos en términos porcentuales que en efectivo (dólares ), puesto que los porcentajes se aplican a cualquier cantidad invertida. ¿ Cuánto rendimiento obtenemos por cada dólar invertido ? Para ello aplicamos la siguiente fórmula :
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Rendimientos Porcentuales
Rendimiento x dividendos = Div t+1 / P t Ganancia de capital = ( P t+1 – P t ) / P t
donde :

Div t+1 Pt P t+1

dividendo pagado sobre las acciones durante el año. Precio dela acción al inicio del año. Precio de la acción al final del año.
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Ejemplo

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Registro Histórico
Roger Ibbotson y Rex Sinquefield realizaron un famoso conjunto de estudios sobre las tasas de rendimiento en los mercados financieros estadounidenses. Presentaron las tasas históricas de rendimiento anual de cinco tipos importantes de inversión financiera.UVM-FJGM UVM-

Los rendimientos pueden interpretarse como lo que se hubiera ganado si se hubieran tenido portafolios como los siguientes :
Acciones de compañías grandes. Acciones de compañías pequeñas. Bonos corporativos a largo plazo. Bonos del Gobierno Estadounidense a largo plazo. Certificados de la Tesorería de EUA.

Dichos rendimientos no están ajustados para tomar en cuenta los efectos dela inflación ni los de los impuestos. Así pues, son rendimientos nominales antes de impuestos. Además de los rendimientos anualizados sobre estos instrumentos financieros, también se calcula el cambio porcentual anualizado del Índice de Precios al Consumidor ( IPC ). Éste es una medida usual de la inflación, así es que es posible calcular el rendimiento real tomando esta cantidad como la tasa...