Finanzas

sector público en el modelo incluye una autoridad fiscal y una autoridad monetaria. La autoridad fiscal otorga transferencias de suma alzada a las familias olas grava con impuestos también de suma alzada. El modelo hace abstracción del gasto público en consumo e inversión, así como de la existencia de impuestosdistorsionantes (aparte de la inflación). La autoridad monetaria o banco central emite numerario en quetzales y recibe depósitos de la banca doméstica porconcepto de encaje (en quetzales y en dólares). Además, el banco central emite bonos en quetzales y dólares. En el presente trabajo se analiza un régimen de políticaeconómica en el que la autoridad monetaria predetermina el tipo de cambio y fija la tasa de interés en los bonos, en tanto que la autoridad fiscal se hacecargo por completo de las ganancias y pérdidas del banco central (por lo que el déficit fiscal primario es igual al monto de las ganancias del banco central). Eneste régimen, las reservas internacionales y los agregados monetarios son determinados por los mercados respectivos en equilibrio. Por supuesto, este régimen norepresenta en forma literal la combinación de políticas fiscal y monetaria que está siendo aplicada en Guatemala al momento de entrar en vigor la LLND, peroconstituye una simplificación que pretende capturar el hecho de que la política monetaria busca mantener la estabilidad en los mercados cambiario y financiero,en tanto que la política fiscal procura respaldar los esfuerzos de la política monetaria.

En el modelo, la entrada en vigencia de la LLND se representa c