Finanzas

ESTADOS FINANCIEROS, FLUJO DE EFECTIVO E IMPUESTOS

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E S TA D O S F I N A N C I E R O S
futuro más brillante o si un nuevo control remoto vale lo que cuesta. La clave consiste en encontrar un producto de gran demanda y cuyas existencias estén subvaluadas. Parece demasiado fácil y no es así. Lynch señala que, una vez descubierto un buenproducto, todavía queda mucho por hacer: combinar la enorme cantidad de información financiera que periódicamente proporcionan las compañías. Se requiere además examinar más detenidamente y con mayor espíritu crítico cómo realizan su negocio. Lynch llama a esto “patear las llantas”. Para ilustrar este punto relata su experiencia con Dunkin´ Donuts. Quedó impresionado ante la calidad del producto. Yeso lo impulsó a estudiar más detenidamente los estados financieros y las operaciones de la compañía. Le gustó lo que vio y Dunkin´ Donuts se convirtió en una de las mejores inversiones de su portafolio. En los dos capítulos siguientes se explica qué son los estados financieros y cómo se analizan. Una vez que haya identificado un buen producto y una inversión posible, los principios expuestos en esoscapítulo le ayudarán a “patear las llantas”.

uponga que es un inversionista pequeño que sabe po-

co de finanzas y de contabilidad. ¿Podría competir exitosamente con los grandes inversionistas institucionales que tienen ejércitos de analistas, muchas computadoras de gran potencia y las más modernas estrategias de intercambio? Según una leyenda de Wall Street, la respuesta es un sí rotundo.Peter Lynch, que goza de excelente fama como director del fondo Fidelity Magellan de $10 000 millones y que luego escribió obras de gran éxito, One Up on Wall Street y Beating the Street, lleva mucho tiempo sosteniendo que los inversionistas pueden vencer al mercado usando el sentido común y la información que todos conocemos en nuestras actividades ordinarias. Por ejemplo, un estudianteuniversitario puede buscar y encontrar con más pasión productos nuevos e interesantes que se conviertan en futuros éxitos que un banquero inversionista que trabaja 75 horas a la semana en una oficina de Nueva York. Los padres de niños pequeños saben cuáles alimentos para bebés tendrán éxito o cuáles son los mejores pañales. Los holgazanes saben mejor que nadie qué frituras de maíz tienen el

Fuente: © JamesLeynse/CORBIS SABA

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D E L

C A P Í T U L O

El objetivo primario de un gerente es maximizar el valor de las acciones de su compañía. El valor se basa en la corriente de flujo de efectivo que se generarán en el futuro. ¿Pero cómo un inversionista estima los flujo y cómo un gerente decide qué acciones tienen mayores probabilidades de acrecentarlos? La respuestaa ambas preguntas se obtiene estudiando los estados financieros que las empresas públicas le ofrecen. Aquí el término “inversionistas” abarca tanto a las instituciones (bancos, aseguradoras, fondos de pensiones y otras) como a los individuos. Así, este capítulo comienza con una explicación de qué son los estados financieros, cómo se utilizan y qué tipos de información financiera necesitan losusuarios. El valor de un activo —trátese de un activo financiero como una acción o bono o de un activo real (físico) como terrenos, edificios y equipo— depende de los flujos utilizables de efectivo después de impuestos que se espera que genere. Por tanto, también se explica en este capítulo la diferencia entre el cálculo de la utilidad contable y el flujo de efectivo. Finalmente, dado que lo importante es elflujo de efectivo después de impuestos, se expone sucintamente el sistema federal del impuesto sobre la renta. En gran parte del capítulo se repasan los conceptos ya vistos en los cursos básicos de contabilidad. Sin embargo, su importancia justifica volver a estudiarlos. La contabilidad sirve para “llevar un marcador”, y si los gerentes no saben llevarlo tampoco sabrán si sus acciones son...