Finanzas

Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas
ISSN: 1988-1878
Principios de Finanzas

Principios de Finanzas
© Juan Mascareñas

Universidad Complutense de Madrid
Versión inicial: mayo 1999 - Última versión: junio 2007

- El comportamiento financiero egoísta, 2
- Las dos caras de la transacción, 3
- La señalización, 4
- La conducta financiera, 6
- Las ideas valiosas, 7- La ventaja comparativa, 8
- El flujo de caja incremental, 9
- El valor de la opción, 10
- El binomio rendimiento-riesgo, 10
- La diversificación del riesgo, 11
- La eficiencia del mercado de capitales, 12
- El valor temporal del dinero, 14

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Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas
ISSN: 1988-1878
Principios de Finanzas

1. INTRODUCCIÓN1
La teoría financieravigente se puede descomponer en una serie de principios que
proporcionan la base para comprender las transacciones financieras y la toma de
decisiones en el ambiente financiero. Dichos principios están basados en la deducción lógica y en la observación empírica. Puede que algunos casos reales no
se ajusten totalmente a lo aquí comentado pero, en todo caso, la mayoría de los
prácticos losconsidera una forma válida de describir el mundo de las finanzas.
Los cuatro primeros principios atañen al ambiente económico competitivo,
los cuatro siguientes se refieren al valor y la eficiencia económica, y los cuatro
restantes a las transacciones financieras (véase la figura 1).

Fig.1 Los principios de finanzas

2. AMBIENTE ECONÓMICO COMPETITIVO
2.1 El comportamiento financiero egoístaEste principio parte del supuesto de que, desde el punto de vista económico, las
personas actúan racionalmente, esto es, buscan su propio interés financiero persiguiendo obtener el máximo beneficio posible. Ahora bien, este principio no niega la importancia de las consideraciones “humanas”, ni sugiere que el dinero sea
lo más importante en la vida de cada persona. Simplemente señala que, si todolo
demás da igual, cada parte de una transacción buscará el curso de acción que le
resulte más beneficioso (es evidente que el grado de ambición también cuenta y,
por tanto, hay personas que se conforman con conseguir menos que lo que otras
desean)
1 Para la realización de este epígrafe se han seguido EMERY, Douglas y FINNERTY, John (1991):
Principles of Finance. West Publishing Co. St. Paul(MN). Págs.: 20-38 y KEOWN, Arthur; SCOTT,
David; MARTIN, John; y PETTY, Jay (1996): Basic Financial Management. Prentice Hall. Englewood
Cliffs (NJ). (7ª ed.). Págs.: 15-23

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Claro está, que cada vez que una persona elige un curso de acción determinado, renuncia a la posibilidad detomar otro diferente. A esto se le denomina
coste de oportunidad, que es la diferencia entre el valor de la acción elegida y el
valor de la mejor alternativa. El coste de oportunidad es un indicador de la importancia relativa de una decisión determinada. El decisor elegirá aquél curso de
acción que tenga un mayor coste de oportunidad (es decir, en el que más deje de
ganar).
Así, por ejemplo, elcoste del capital de la empresa indica el coste de
oportunidad de los inversores que financian los proyectos de inversión de la empresa, y al elegir el proyecto que promete generar un mayor valor actual neto
también estamos aplicando la idea de coste de oportunidad.
Otra aplicación del principio del comportamiento financiero egoísta es la
denominada teoría de la agencia2, que analiza elcomportamiento individual en situaciones que implican una relación entre agente y principal, y los conflictos de
intereses entre ambos. Una persona, el agente, es responsable de tomar decisiones en nombre de otra, el principal, pero aquél perseguirá su propio beneficio
antes que el del principal. Muchos de los contratos que conforman una empresa
pueden ser analizados como relaciones de agencia...