Finanzas
Páginas: 3 (741 palabras)
Publicado: 21 de abril de 2013
CASO: STEPHENSON REAL ESTATE RECAPITALIZATION
Datos
Acciones comunes: 15,000,000
Precio de la acción: 35.5
Deuda: 60,000,000
UAI:14,000,000
Ro: 12.50%
Rb: 8%
%B: 0.3
%S: 0.7
Tx: 40%
Consideraciones:
* Se consideran utilidades anuales aperpetuidad
1. Si Stephenson desea maximizar su valor total de mercado, ¿recomedaría usted que emitiera deuda o acciones para financiar?
Para maximizar el valor de laempresa Stephenson debe financiar completamente el proyecto con deuda. Desde que el
pago de intereses de la deuda es deducible de impuestos, la empresa generará un escudo fiscal que le permitirá pagaruna
menor cantidad de impuestos, elevando el valor de la empresa.
2. Prepare el balance general de Stephenson a valor de mercado antes de que anuncie la compra.El valor de patrimonio a valor de mercado es igual al precio de la acción multiplacado por la cantidad de acciones.
Valor del patrimonio = Precio acción x N° de acciones = 532,500,000Activos: 532,500,000 Deuda: 0
Patrimonio: 532,500,000
Total activos: 532,500,000 Total D y P: 532,500,000
3. Suponga queStephenson decide emitir acciones para financiar la compra.
a)¿Cuál es el valor presente del proyecto?
El flujo de efectivo del proyecto se determina de la siguiente manera:UAI: 14,000,000
Impuestos: 5,600,000
Utilidad neta: 8,400,000
Considerando que la empresa se financia con capital propio, entonces la tasa dedescuento es Ro. Adicionalmente,
teniendo en cuenta que los flujos son perpetuos, el valor presente se calcula con la expresión C/r
Donde C = 8,400,00 y r = Ro = 0.125...
Datos
Acciones comunes: 15,000,000
Precio de la acción: 35.5
Deuda: 60,000,000
UAI:14,000,000
Ro: 12.50%
Rb: 8%
%B: 0.3
%S: 0.7
Tx: 40%
Consideraciones:
* Se consideran utilidades anuales aperpetuidad
1. Si Stephenson desea maximizar su valor total de mercado, ¿recomedaría usted que emitiera deuda o acciones para financiar?
Para maximizar el valor de laempresa Stephenson debe financiar completamente el proyecto con deuda. Desde que el
pago de intereses de la deuda es deducible de impuestos, la empresa generará un escudo fiscal que le permitirá pagaruna
menor cantidad de impuestos, elevando el valor de la empresa.
2. Prepare el balance general de Stephenson a valor de mercado antes de que anuncie la compra.El valor de patrimonio a valor de mercado es igual al precio de la acción multiplacado por la cantidad de acciones.
Valor del patrimonio = Precio acción x N° de acciones = 532,500,000Activos: 532,500,000 Deuda: 0
Patrimonio: 532,500,000
Total activos: 532,500,000 Total D y P: 532,500,000
3. Suponga queStephenson decide emitir acciones para financiar la compra.
a)¿Cuál es el valor presente del proyecto?
El flujo de efectivo del proyecto se determina de la siguiente manera:UAI: 14,000,000
Impuestos: 5,600,000
Utilidad neta: 8,400,000
Considerando que la empresa se financia con capital propio, entonces la tasa dedescuento es Ro. Adicionalmente,
teniendo en cuenta que los flujos son perpetuos, el valor presente se calcula con la expresión C/r
Donde C = 8,400,00 y r = Ro = 0.125...
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