Finanzas
Páginas: 22 (5281 palabras)
Publicado: 25 de agosto de 2011
FUNDAMENTOS DE LAS FINANZAS
NOF (NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS) ES EL ACTIVO CORRIENTE – LOS RECURSOS OBTENIDOS ESPONTÁNEAMENTE POR EL MERO HECHO DE OPERAR (RECURSOS ESPONTÁNEOS). SON LAS NECESIDADES DE FONDOS QUE LA EMPRESA TIENE QUE HACER FRENTE PARA PODER OPERAR.
CAPITAL DE TRABAJO Ó FONDO DE MANIOBRA ES LA PARTE DE LOS ACTIVOS CORRIENTES FINANCIADA CON RECURSOS PERMANENTES (CRÉDITOSDE LARGO PLAZO + PATRIMONIO NETO). ES UNA DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS NOF Y SE CALCULA COMO ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE.
IDENTIFICACIÓN DE PATRONES DE NECESIDAD DE FONDOS:
a) CRECIMIENTO: A UNA EMPRESA EN CRECIMIENTO LE AUMENTAN LAS NOF BASTANTE PROPORCIONALMENTE AL RITMO DE CRECIMIENTO, PARA PODER MANTENER EL CRECIMIENTO LA EMPRESA DEBE AUMENTAR EL CT Y/O LOS RN YA QUENECESITARÁ DE MUCHOS FONDOS, MÁS A MAYOR CRECIMIENTO.
b) ESTACIONALIDAD: LAS NECESIDADES DE CRÉDITO EXTERNO VENDRÁN DEFINIDAS POR LA EVOLUCIÓN DE LAS NOF, LAS CUALES PRESENTARÁN UNA EVOLUCIÓN ANUAL MUY TIPIFICADA, LO CUAL SERÁ MUY ÚTIL PARA CUANTIFICAR Y NEGOCIAR LOS CRÉDITOS.
c) FONDO DE MANIOBRA NEGATIVO: ES EL CASO DE LOS HIPERMERCADOS, DONDE LA CUENTA PROVEEDORES ES MAYOR A LA SUMA DEDEUDORES Y EXISTENCIAS. ENTONCES, LAS NOF ERAN NEGATIVAS (MÁS NEGATIVAS CUANTO MÁS EFICIENTE FUERA LA EMPRESA).
POR LO TANTO, LAS NOF SE FINANCIAN CON EL CT Y DEUDA BANCARIA DE CORTO PLAZO.
HAY VECES QUE POR TEMAS ESTACIONALES, EN ALGUNA ÉPOCA DEL AÑO LAS NOF SON MAYORES QUE EL CT Y EN OTRA ÉPOCA MENOR. EN CASO DE SER MENOR NO HAY PROBLEMA YA QUE SOBRA Y POR LO TANTO SE PUEDE INVERTIR A CORTOPLAZO. EN LA ÉPOCA DÓNDE LAS NOF SUPERAN AL CT HAY QUE FINANCIARSE CON UN PRÉSTAMO BANCARIO DE CORTO PLAZO. EL MONTO DEL CT DEPENDERÁ DEL COSTO DE LA DEUDA BANCARIA DE CORTO PLAZO, SI ES BAJO EL CT SERÁ POCO, SI ES MUY ALTO, EL CT SERÁ MAYOR.
UN TEMA IMPORTANTE QUE HAY QUE CONCLUIR DE TODO ESTO ES QUE LAS VARIACIONES OPERATIVAS QUE GENERAN NECESIDADES DE EFECTIVO NO SON POR VARIACIONES DEL CT (YAQUE EL CT ES MÁS ESTABLE PORQUE DEPENDE DE LOS RECURSOS MÁS PERMANENTES) SINO POR VARIACIONES DE LAS NOF.
UN EJEMPLITO:
POR EJEMPLO AL 20%, SI QUIERO CRECER EN VENTAS $1.000, NECESITO $ 200 DE RECURSOS PARA FINANCIARME. ENTONCES, SI NOF / V = 20%, Y B / NOF = 30% CON $200 DE RECURSOS PODRÉ CRECER DE $1000 A $1300, INVIRTIENDO LO QUE GANO, SIN NECESIDAD DE FINANCIACIÓN EXTERNA.
RATIOS EÍNDICES
EL ANÁLISIS POR ÍNDICES NOS PERMITE PONER DE MANERA COMPRENSIBLE Y COMPARABLE EL CONJUNTO DE CIFRAS QUE RESULTAN DE LOS ESTADOS CONTABLES.
CONTAMOS CON ÍNDICES DE LIQUIDEZ, OPERATIVOS, DE ENDEUDAMIENTO Y DE RENTABILIDAD.
EXISTEN DOS CRITERIOS OBJETIVOS PARA SU JUZGAMIENTO:
a) COMPARACIÓN CON LOS RATIOS GLOBALES DEL PROPIO RAMO.
b) ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN EN EL TIEMPO DE LOS RATIOSDE LA PROPIA EMPRESA.
RATIOS DE RENTABILIDAD:
• ROE Ó RRP = BENEFICIO NETO / RECURSOS PROPIOS – REPRESENTA EL RENDIMIENTO OBTENIDO POR LOS ACCIONISTAS SOBRE LA PARTE DE LA INVERSIÓN REALIZADA FINANCIADA CON CAPITAL PROPIO. EL ROE MIDE EL RESULTADO OBTENIDO POR LOS FONDOS QUE HAN IDO APORTANDO LOS PROPIETARIOS DE LA EMPRESA Y RECOGE TANTO LA EFICACIA EN LA GESTIÓN DE LOS ACTIVOS COMO EL IMPACTODE LA FINANCIACIÓN. EN DEFINITIVA, NOS EXPLICA CÓMO GANA DINERO EL ACCIONISTA.
TAMBIÉN PUEDE EXPRESARSE COMO ROE = RAN (EFICIENCIA OPERATIVA) + DEUDA / PN * (RAN – KD) (EFICIENCIA FINANCIERA)
• ROA Ó ROI = EBIT / ACTIVOS TOTALES – REPRESENTA EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN REALIZADA INDEPENDIENTEMENTE DE LA MANERA EN QUE SE FINANCIÓ. SI EL ROA ES MAYOR QUE EL COSTO DEL PASIVO, ENTONCES CREOVALOR!
• RONA Ó RAN = EBIT (BENEF. OP) / ACTIVOS NETOS – REPRESENTA EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN REALIZADA INDEPENDIENTEMENTE DE LA MANERA EN QUE SE FINANCIÓ, PERO DEJA AFUERA AL RECURSO ESPONTÁNEO. PUEDE MEDIRSE TAMBIÉN COMO LA CAPACIDAD QUE TIENE UNA EMPRESA EN ROTAR SUS ACTIVOS.
o ALTO MARGEN Y BAJA ROTACIÓN = ROLEX
o BAJO MARGEN Y ALTA ROTACIÓN = SUPERMERCADOS
o BAJO MARGEN Y...
NOF (NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS) ES EL ACTIVO CORRIENTE – LOS RECURSOS OBTENIDOS ESPONTÁNEAMENTE POR EL MERO HECHO DE OPERAR (RECURSOS ESPONTÁNEOS). SON LAS NECESIDADES DE FONDOS QUE LA EMPRESA TIENE QUE HACER FRENTE PARA PODER OPERAR.
CAPITAL DE TRABAJO Ó FONDO DE MANIOBRA ES LA PARTE DE LOS ACTIVOS CORRIENTES FINANCIADA CON RECURSOS PERMANENTES (CRÉDITOSDE LARGO PLAZO + PATRIMONIO NETO). ES UNA DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS NOF Y SE CALCULA COMO ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE.
IDENTIFICACIÓN DE PATRONES DE NECESIDAD DE FONDOS:
a) CRECIMIENTO: A UNA EMPRESA EN CRECIMIENTO LE AUMENTAN LAS NOF BASTANTE PROPORCIONALMENTE AL RITMO DE CRECIMIENTO, PARA PODER MANTENER EL CRECIMIENTO LA EMPRESA DEBE AUMENTAR EL CT Y/O LOS RN YA QUENECESITARÁ DE MUCHOS FONDOS, MÁS A MAYOR CRECIMIENTO.
b) ESTACIONALIDAD: LAS NECESIDADES DE CRÉDITO EXTERNO VENDRÁN DEFINIDAS POR LA EVOLUCIÓN DE LAS NOF, LAS CUALES PRESENTARÁN UNA EVOLUCIÓN ANUAL MUY TIPIFICADA, LO CUAL SERÁ MUY ÚTIL PARA CUANTIFICAR Y NEGOCIAR LOS CRÉDITOS.
c) FONDO DE MANIOBRA NEGATIVO: ES EL CASO DE LOS HIPERMERCADOS, DONDE LA CUENTA PROVEEDORES ES MAYOR A LA SUMA DEDEUDORES Y EXISTENCIAS. ENTONCES, LAS NOF ERAN NEGATIVAS (MÁS NEGATIVAS CUANTO MÁS EFICIENTE FUERA LA EMPRESA).
POR LO TANTO, LAS NOF SE FINANCIAN CON EL CT Y DEUDA BANCARIA DE CORTO PLAZO.
HAY VECES QUE POR TEMAS ESTACIONALES, EN ALGUNA ÉPOCA DEL AÑO LAS NOF SON MAYORES QUE EL CT Y EN OTRA ÉPOCA MENOR. EN CASO DE SER MENOR NO HAY PROBLEMA YA QUE SOBRA Y POR LO TANTO SE PUEDE INVERTIR A CORTOPLAZO. EN LA ÉPOCA DÓNDE LAS NOF SUPERAN AL CT HAY QUE FINANCIARSE CON UN PRÉSTAMO BANCARIO DE CORTO PLAZO. EL MONTO DEL CT DEPENDERÁ DEL COSTO DE LA DEUDA BANCARIA DE CORTO PLAZO, SI ES BAJO EL CT SERÁ POCO, SI ES MUY ALTO, EL CT SERÁ MAYOR.
UN TEMA IMPORTANTE QUE HAY QUE CONCLUIR DE TODO ESTO ES QUE LAS VARIACIONES OPERATIVAS QUE GENERAN NECESIDADES DE EFECTIVO NO SON POR VARIACIONES DEL CT (YAQUE EL CT ES MÁS ESTABLE PORQUE DEPENDE DE LOS RECURSOS MÁS PERMANENTES) SINO POR VARIACIONES DE LAS NOF.
UN EJEMPLITO:
POR EJEMPLO AL 20%, SI QUIERO CRECER EN VENTAS $1.000, NECESITO $ 200 DE RECURSOS PARA FINANCIARME. ENTONCES, SI NOF / V = 20%, Y B / NOF = 30% CON $200 DE RECURSOS PODRÉ CRECER DE $1000 A $1300, INVIRTIENDO LO QUE GANO, SIN NECESIDAD DE FINANCIACIÓN EXTERNA.
RATIOS EÍNDICES
EL ANÁLISIS POR ÍNDICES NOS PERMITE PONER DE MANERA COMPRENSIBLE Y COMPARABLE EL CONJUNTO DE CIFRAS QUE RESULTAN DE LOS ESTADOS CONTABLES.
CONTAMOS CON ÍNDICES DE LIQUIDEZ, OPERATIVOS, DE ENDEUDAMIENTO Y DE RENTABILIDAD.
EXISTEN DOS CRITERIOS OBJETIVOS PARA SU JUZGAMIENTO:
a) COMPARACIÓN CON LOS RATIOS GLOBALES DEL PROPIO RAMO.
b) ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN EN EL TIEMPO DE LOS RATIOSDE LA PROPIA EMPRESA.
RATIOS DE RENTABILIDAD:
• ROE Ó RRP = BENEFICIO NETO / RECURSOS PROPIOS – REPRESENTA EL RENDIMIENTO OBTENIDO POR LOS ACCIONISTAS SOBRE LA PARTE DE LA INVERSIÓN REALIZADA FINANCIADA CON CAPITAL PROPIO. EL ROE MIDE EL RESULTADO OBTENIDO POR LOS FONDOS QUE HAN IDO APORTANDO LOS PROPIETARIOS DE LA EMPRESA Y RECOGE TANTO LA EFICACIA EN LA GESTIÓN DE LOS ACTIVOS COMO EL IMPACTODE LA FINANCIACIÓN. EN DEFINITIVA, NOS EXPLICA CÓMO GANA DINERO EL ACCIONISTA.
TAMBIÉN PUEDE EXPRESARSE COMO ROE = RAN (EFICIENCIA OPERATIVA) + DEUDA / PN * (RAN – KD) (EFICIENCIA FINANCIERA)
• ROA Ó ROI = EBIT / ACTIVOS TOTALES – REPRESENTA EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN REALIZADA INDEPENDIENTEMENTE DE LA MANERA EN QUE SE FINANCIÓ. SI EL ROA ES MAYOR QUE EL COSTO DEL PASIVO, ENTONCES CREOVALOR!
• RONA Ó RAN = EBIT (BENEF. OP) / ACTIVOS NETOS – REPRESENTA EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN REALIZADA INDEPENDIENTEMENTE DE LA MANERA EN QUE SE FINANCIÓ, PERO DEJA AFUERA AL RECURSO ESPONTÁNEO. PUEDE MEDIRSE TAMBIÉN COMO LA CAPACIDAD QUE TIENE UNA EMPRESA EN ROTAR SUS ACTIVOS.
o ALTO MARGEN Y BAJA ROTACIÓN = ROLEX
o BAJO MARGEN Y ALTA ROTACIÓN = SUPERMERCADOS
o BAJO MARGEN Y...
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