Finanzas

EJERCICIOS SELECCIÓN DE INVERSIONES

1º

PROFESOR: ANDRÉS SÁNCHEZ CERÓN

EJERCICIOS RESUELTOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES.
La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad
de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica
del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes
cobros ypagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:
AÑOS
1
2
3
4

COBROS
100.000
200.000
300.000
300.000

PAGOS
50.000
60.000
65.000
65.000

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:
a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo
exigido es de 5 años.
b) Según el Valor Actual Neto,supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del
8%.
SOLUCIÓN:
Para la solución se ha utilizado tres decimales.
AÑOS
1
2
3
4

COBROS
100.000
200.000
300.000
300.000

PAGOS
50.000
60.000
65.000
65.000

FLUJOS NETOS
50.000
140.000
235.000
235.000

Siendo A = Desembolso inicial.
Qi = Flujo neto de caja del año i.
K = Tipo de actualización o descuento.
VAN

=− 600 . 000 +

= − A+

Q1
Q2
QN
+
+ ... +
=
2
(1 + K ) ( 1 + K )
(1 + K )N

50 . 000
140 . 000
235 . 000
235 . 000
+
+
+
=
2
3
( 1 + 0 ,08 ) ( 1 + 0 ,08 )
( 1 + 0 ,08 )
( 1 + 0 ,08 ) 4

= - 600.000 + 46.296,296 + 120.027,434 + 186.550,576 + 172.732,015 = - 74.393, 679.
Por tanto, esta inversión, según este método, no sería aconsejable realizarla, pues su valorcapital no es positivo.
Pay-back = 4 años. Por tanto, es conveniente realizar la inversión según sólo este criterio.
Recupera la inversión antes de los cinco años previstos.

EJERCICIOS SELECCIÓN DE INVERSIONES

PROFESOR: ANDRÉS SÁNCHEZ CERÓN

2º A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada
inversión:
Desembolso
Inicial
PROYECTO A 1.000.000PROYECTO B 1.500.000
PROYECTO C 1.700.000

Flujo Neto
Caja Año 1
100.000
200.000
400.000

Flujo Neto
Caja Año 2
150.000
300.000
600.000

Flujo Neto
Caja Año 3
200.000
350.000
300.000

Flujo Neto
Caja Año 4
250.000
400.000
600.000

Flujo Neto
Caja Año 5
300.000
500.000
400.000

Se pide:
Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto(VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.
SOLUCIÓN:
Proyecto A:
- 1.000.000 + 100.000 (1+0,07)-1 + 150.000 (1+0,07)-2 + 200.000 (1+0,07)-3 + 250.000 (1+0,07)-4
+ 300.000 (1+0,07)-5 = -207.647.

Proyecto B:
- 1.500.000 + 200.000 (1+0,07)-1 + 300.000 (1+0,07)-2 + 350.000 (1+0,07)-3 + 400.000 (1+0,07)-4
+ 500.000 (1+0,07)-5 = - 103.697.

Proyecto C:
- 1.700.000 + 400.000(1+0,07)-1 + 600.000 (1+0,07)-2 + 300.000 (1+0,07)-3 + 600.000 (1+0,07)-4
+ 400.000 (1+0,07)-5 = 185.716.

La inversión más rentable es el proyecto C, ya que es la única con VAN positivo.

3º En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una
empresa quiere evaluar:
F L U J O S N E T O S D E C A J A
Desembolso
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5inicial
Proyecto A
0
0
6.000.000
6.000.000
8.000.000
10.000.000
Proyecto B
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
8.000.000
20.000.000
Proyecto C
4.000.000
5.000.000
8.000.000
3.000.000
3.000.000
16.000.000
Considerando un tipo de actualización o descuento del 6 por ciento ( 6%) anual.
Se pide:
a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:
1.- Aplicandoel criterio del valor capital ( VAN ).
2.- Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “ payback “ .
b) Comentar los resultados.

EJERCICIOS SELECCIÓN DE INVERSIONES

PROFESOR: ANDRÉS SÁNCHEZ CERÓN

SOLUCIÓN:
1.- Aplicando el criterio VAN :
Se define el valor capital ( VAN ) como:
Q1
Q2
Qn
VC = − A + −−−−−−−−− + −−−−−−−−− + ..................... + −−−−−−−−−
(1+i)
( 1 + i )2...