Finanzas

Análisis de los instrumentos financieros derivados en la Bolsa Mexicana núm. 361 ▪ noviembre-diciembre ▪ 2009
de Valores: reducción de riesgos financieros de las empresas y especulación

José Antonio Morales Castro*

La estructura de financiamiento de las empresas está conformada por la combinación de diferentes fuentes de financiamiento. Una fuente importante proviene de las institucionesfinancieras extranjeras, las cuales cobran tasas de interés más bajas que la banca que opera en México. Las empresas mexicanas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores se enfrentan a una gran diversidad de riesgos por el cambio de valor de los indicadores financieros, como son el tipo de cambio y las tasas de interés, cuya variación afectan el costo de los créditos utilizados por las empresas,sobre todo cuando se presenta una devaluación del peso mexicano frente a divisas extranjeras. Los instrumentos financieros derivados son contratos que permiten asegurar el precio de algún activo en específico, como las divisas y tasas de interés. En este trabajo se estudia el uso que las corporaciones (con base en una muestra de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores) hicieron delos contratos de instrumentos financieros derivados de subyacentes del tipo de cambio y las tasas de interés, para la cobertura de riesgos en los costos de financiamiento, resaltándose que hubo corporaciones que utilizaron los contratos para obtener ganancias financieras; es decir, especular con los instrumentos financieros derivados. Estructura de financiamiento en las empresas Las empresasutilizan para su funcionamiento maquinaria, equipo, edificios, terrenos, materia prima, etcétera, que en términos contables son denominados activos,1 los cuales se registran dentro de los estados financieros de la empresa por el tiempo en que tardan en convertirse en efectivo. Los activos son necesarios en las empresas para desempeñar el proceso de fabricación de productos y servicios. Estos activos seregistran en el lado izquierdo del balance financiero de la empresa.
* Docente-investigador en la Escuela Superior de Comercio y Administración Tepepan del Instituto Politécnico Nacional. 1 Se denomina activos a los valores que posee una persona, asociación o empresa. Son todos los bienes materiales, créditos y derechos de una persona, sociedad, corporación, asociación o de una empresacualquiera.
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economía informa

Las compañías usan diferentes fuentes de financiamiento para reunir los recursos financieros que necesita para invertir en los diversos activos, y éstas provienen fundamentalmente de los recursos propios (capital común, capital preferente o utilidades retenidas a los accionistas) y, segundo, de recursos ajenos (deuda de diversos tipos). Ambas fuentes definanciamiento se contabilizan en el estado en el lado derecho del balance. Las decisiones financieras que adoptan las empresas con relación a la mezcla de fuentes de financiamiento se registran en el lado derecho del balance y abarcan la cantidad de fondos que las empresas deben obtener. Éstas provienen de deuda con relación a la cantidad de fondos de capital propio y se denominan: decisiones definanciamiento en las empresas. Los préstamos provenientes de los bancos o de alguna institución que integran el sistema financiero nacional, tienen como costo principal los intereses, los gastos financieros, comisiones, etcétera, que en México, se denomina CAT.2 En la emisión de acciones el costo financiero proviene del pago de dividendos de las utilidades obtenidas y el costo por comisión de intermediaciónde las casas de bolsa por la colocación de las acciones en la Bolsa de Valores. Las compañías también pueden emitir cualquier otro instrumento financiero en la Bolsa de Valores, entre otros los Bonos3 y Certificados Bursátiles, los cuales proporcionan fondos a la emisión. A cambio las empresas emisoras se obligan a pagar una cantidad fija de interés, periódica, y se comprometen a devolver el...