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ANTECEDENTES

La distribución de dividendos es una de las políticas económicas y financieras de más trascendencia tanto para los administradores como para los inversionistas, en la medida que afecta directamente los intereses y expectativas de cada uno de ellos y lo que es bueno para unos no necesariamente es bueno para losotros y esto termina afectando el valor y la capacidad económica y financiera de la empresa.

Teniendo en cuenta que el objetivo principal del equipo directivo de la empresa consiste en maximizar el valor de la misma para sus accionistas, se pretende estudiar cómo afecta a dicho valor la política de dividendos (es decir, la relación entre los beneficios retenidos y los distribuidos) establecidapor sus directivos.


La política de dividendos forma parte de las decisiones de financiación de la empresa, puesto que cualquier dinero pagado en concepto de dividendos deberá ser financiado de alguna manera, ya sea con un nuevo endeudamiento o con una nueva ampliación de capital.
Ya habíamos mencionado con anterioridad que una empresa requiere constantemente recursos de capital para mantenero expandir su participación en el mercado, cualquiera sea el objetivo, una política de dividendos debe estar en función de tales objetivos.
La política de dividendos se debe formular con dos objetivos fundamentales en mente:
Maximizar la riqueza de los dueños actuales de la empresa y
Disponer de fuentes de financiamientos.
 
Estos objetivos se interrelacionan porque se deben cumplirteniendo en cuenta ciertos factores que afecta la política de dividendos de la empresa como son restricciones legales, contractuales, internas, relacionadas con el dueño y relacionadas con el mercado que limitan las alternativas de quien toma las decisiones al establecer una política de dividendos.

CÓMO SE PAGAN LOS DIVIDENDOS

Formas de pago general:

En efectivo: son una forma de renta dela inversión y tributan en el impuesto sobre la renta. Este es el método más común para las empresas de compartir los beneficios empresariales con los accionistas. Por cada acción de su propiedad, se distribuye una cantidad declarada de dinero. Así, si una persona es propietaria de 100 acciones y el dividendo en efectivo es de $0,50 por acción, la persona recibirá 50 dólares, brutos. A estacantidad se le quitará, en su caso, la retención por el Impuesto de la Renta.

En acciones: Otra forma común de dividendos son los pagados en forma de acciones adicional de la sociedad, o de otra corporación (como una empresa participada). Por lo general son emitidas en proporción a las acciones poseídas (por ejemplo, por cada 100 acciones de propiedad, 5% de dividendo en acciones supondrán 5acciones extra). Si este pago implica la emisión de nuevas acciones, esto es muy similar a una división de acciones en que aumenta el número total de acciones, mientras que la reducción del precio de cada acción hará que no cambie la capitalización de mercado o el valor total de las acciones de la empresa. 

En activos: Los dividendos en especie son los que se pagan en forma de activos de la sociedad ode otra corporación, como una empresa participada. Estos son relativamente poco frecuentes entre las empresas cotizadas por la difícil divisibilidad de los activos. Es más habitual en pymes donde el dueño puede decidir entregar algún activo.

Formas de determinar el pago

El pago de dividendos se puede determinar de varias formas:

El negocio puede tener una tasa de dividendo de largo plazopredeterminada, la cual establece el porcentaje de las ganancias a ser pagado en dividendos.

Los gerentes tienden a centrarse más en los cambios en los dividendos que en el nivel absoluto de éstos.

Los cambios en los dividendos obedecen a las fluctuaciones de largo plazo del nivel de ganancias sostenible, y no a sus fluctuaciones de corto plazo.

Los gerentes son reacios a hacer cambios...