finanzas

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2.1) Selección Agente Estructurador
Punto de partida ante cualquier emisión de bonos corporativos, es elegir a un asesor financiero, el cuál apoya en las gestiones de diseño del instrumento, inscripción en la superintendencia del instrumento, como también realizar la colocación del instrumento y el posterior remate. El uso de asesores financieros, no es algo que sea imprescindible para lasempresas en cuanto a la emisión de un bono, sin embargo, el nivel de experiencia que se requiere respecto a la legalización, el uso y buen manejo del mercado de capitales, hace que estos agentes sean muy utilizados.
En general los asesores financieros, corresponden a instituciones financieras con alta presencia en la banca comercial (Ej: bancos de inversiones como Celfin Capital, Larraín Vial), yotros relacionados a bancos extranjeros (Ej: BBVA, BICE, Banchile, entre otros.) con baja actividad en negocios tradicionales de la banca o agentes de bolsa nacionales.
En cuanto a la relación cliente-agente, se establece un mandato definiendo obligaciones entre las partes y la capacidad de gestionar la emisión por parte del agente estructurador. Estas relaciones se establecen ya sea porconfianza, o por las propuestas de los distintos agentes en el plano competitivo que el emisor requiere, donde la decisión pasa a ser en base a las condiciones y costos asociados a cada propuesta.
2.2) Contrato de Emisión
Corresponde al documento mediante el cual se establecen las condiciones legales y financieras del bono, como también la suscripción entre la sociedad emisora y el representante de lostenedores de los bonos, como contraparte de la colocación. En general la contraparte no participa activamente en las cláusulas de los contratos, sino más bien en una revisión de la normativa legal y reglamentaria en la realización.
Generalmente los tenedores de bonos corresponden a instituciones financieras que pueden ser confirmadas o no por la junta de tenedores una vez colocado el bono. Elrepresentante de los tenedores de bonos se encarga de la coordinación de los tenedores, recibiendo información importante por parte del emisor fijado en el contrato, y cerciorarse del cumplimiento de los resguardos establecidos.
La descripción detallada de las características de la emisión de deuda, identificadas dentro del contrato, corresponden en general a lo siguiente: El monto a emitir, lasseries inscritas de los bonos, las tasas de interés, amortizaciones, posibilidad de prepago, uso de los fondos, resguardos y garantías.
2.3) Clasificación de Riesgo
Muy común en los mercados financieros alrededor del mundo. Tiene sus comienzos a principios del siglo XX. Se refiere principalmente a asignar a los papeles de deuda una determinada categoría de riesgo sobre una base homogénea. Estaclasificación es realizada generalmente por empresas privadas independientes que operan ya sea en mercados globales, como locales dependiendo las distintas normativas en cada país.
Las agencias de clasificación más conocidas en los mercados internacionales son Standard & Poor´s Rating Agency y Moody´s Investor Services, ubicadas en Nueva York, Estados Unidos.
Entrando a la clasificaciónpropiamente tal, la clasificación más conocida y la escala que más se conoce mundialmente es la que asigna AAA para instrumentos de menor riesgo relativo, para luego seguir con AA, A y BBB dentro de los grados de inversión, y luego BB para grados ya mas especulativos. Por otro lado, se asignan signos positivos o negativos a las categorías AA e inferiores, para representar los riesgos relativos dentro decada categoría.
Esta exigencia legal comenzó a regir en chile a partir del año 1989, donde existen hasta el día de hoy tres clasificadoras de riesgo con vinculación a las tres que operan globalmente. Desde 1996 Standard & Poor´s tiene una alianza con Feller Rate.
Moody´s con una participación minoritaria en Humprey´s, y Fitch, que controla a Fitch Chile mediante la adquisición de Duff & Phelps en...