Finanzas

* Evaluación de proyectos de inversión.
* Estudio financiero de un proyecto: construcción de los flujos de caja.
* Flujos de caja incrementales: Costos de oportunidad, Efectos colaterales. Costos Hundidos.
* Criterios del Valor Actual Neto (VAN),
* Tasa Interna de Retorno (TIR)
* Período de Repago (Payback),
* Rentabilidad Contable Media y del Índice de Rentabilidad(IR).
* Defectos del Criterio de la TIR.

Proceso de toma de decisiones:
* El problema consistirá es decidir si:
* invierto.
* no invierto.
* invierto en un proyecto u otro.
* La alternativa o curso de acción viene expresado dentro del proyecto que nos plantean, sólo tenemos que armarla para aplicar los criterios de decisión.* Aplico criterios de decisión para resolver la cuestión planteada:
* VAN.
* TIR.
Payback, etc.

El proyecto de inversión se determina sobre:
* Flujos de caja (incrementales)
* Costo de capital o tasa de descuento
* Debe ser consistente con la Inflación.

Los flujos de caja se originan como consecuencia de la aceptación de un proyecto: Sonincrementales porque se producen por la realización del proyecto. Los flujos de caja incrementales son las variaciones en los flujos de fondos de la empresa consecuencia directa del nuevo proyecto evaluado (flujo total de la empresa con el proyecto lanzado – flujo total de la empresa sin el proyecto) pueden ser positivos, por un incremento en las ventas o una reducción de costos o negativos por un aumentoen los costos.
El proyecto de inversión cuenta con:
Inversión inicial: siempre negativo, necesaria para la realización del proyecto.
Flujos incrementales: pueden ser las ventas, no siempre negativo, por ejemplo los costos ahorrados pueden ser positivos.
Costos incrementales: Gastos incurridos y tienen signo negativo.
Efectos colaterales: Ingresos o costos (+ o -) puede ser canibalización deproductos. Son involuntarios.
Flujos de caja del proyecto de inversión
Costos de oportunidad: Dejar de utilizar algo ya existente para darle otro uso. Signo negativo, ej. Dejar de alquilar algo para destinarlo al proyecto.
Costos hundidos: no deben tenerse en cuenta, son costos que ya se incurrieron independientemente de la realización del proyecto.
Wacc: Utilizaremos esta tasa para descontarlos flujos de caja generados por el proyecto. Es el WACC, costo promedio ponderado de capital que tiene la empresa que está evaluando el proyecto.
Es el costo de oportunidad de invertir en el proyecto en lugar de hacerlo en otra oportunidad de inversión.
Se debe tener en cuenta que para poder comparar entre proyectos utilizando esta tasa, éstos deben contar con el MISMO nivel de riesgo que lossoportados por la empresa.
CRITERIOS DE DECISIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
● Rentabilidad Contable Media
● Valor Actual Neto (VAN)
● Tasa Interna de Retorno (TIR)
● Período de Repago (Pay back y Pay Back actualizado)
● Índice de Rentabilidad (IR)problema de mutuamente excluyentes
RENTABILIDAD CONTABLE MEDIA:
Hasta 1950 se usaron medidas de rendimiento contable que se basaban en los datosobtenidos de la contabilidad (estado de resultados y balances).
No tiene en cuenta el valor tiempo del dinero.
Sufre el efecto de las distorsiones contables (métodos de valuación de activos y reconocimiento de resultados).
Los flujos de caja y el beneficio contable son DISTINTOS.
Para todos los proyectos da la misma rentabilidad.
VALOR ACTUAL NETO
Proporciona el valor presente, al momento0, de los flujos de caja originados por un proyecto de inversión.
Operatoria
- Mediante una tasa de descuento se actualizan todos y cada uno de los flujos de caja que produce la inversión en el proyecto.
Tipos
- Puros: a partir de la inversión inicial todos los flujos de caja son positivos.
- Mixtos: a partir de la inversión inicial algunos flujos de caja son negativos y otros son...