finanzas

FINANZAS CORPORATIVAS
UNIDAD 1 - APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
SEMANA 2.
APALANCAMIENTO OPERATIVO, GAO Y PRESUPUESTO DE EFECTIVO1.
1 - APALANCAMIENTO OPERATIVO
En física, el apalancamiento consiste en usar una palanca para levantar un objeto
pesado con una fuerza pequeña. En terminología de negocios, un alto grado de
apalancamiento operativo implica que un cambio relativamentepequeño en las
ventas de como resultado un cambio grande en el ingreso neto de operación.
Se entiende por apalancamiento operativo2, el impacto que tienen los costos fijos
sobre la estructura general de costos de una Empresa. Por ejemplo: al invertir la
empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación.
Generalmente estas inversiones se hacen con el fin deactualizar la tecnología de
la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables,
como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura
de costos de la empresa.
El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la producción, reducir el
desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son óptimos y los objetivos
fabriles yempresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y,
en consecuencia, la política de precios de la compañía debe reestructurarse con el
fin de hacerla más competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como
apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas
y maximizar los resultados operativos de la firma. Pero, ¿qué herramienta mide elefecto o impacto que sufren las utilidades operacionales cuando las empresas
incrementan sus ventas por las inversiones en nuevos activos fijos (tecnología)?
Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciación (costo fijo), la
estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes, repercutiendo en el
nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a laluz del
Grado de Apalancamiento Operativo, GAO o también DOL (Degree of Operating
Leverage), el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la UAII (utilidad
operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones en
tecnología. operacional y se define como la variación porcentual en la utilidad
operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas.

1Material adaptado de Weston and Copeland, FINANZAS EN ADMINISTRACION, Vol , Edic 3.
Pág. 228 ss
2
http://www.pymesfuturo.com/Gao.htm
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El Grado de Apalancamiento Operativo - GAO
Finanzas Corporativas
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La importancia del grado de apalancamiento operativo se ilustra en los siguientes
ejemplos: Se comparan tres empresas (A, B, y C) condiferentes grados de
apalancamiento.
La empresa A tiene un monto relativamente pequeño de cargos fijos; no tiene
mucho equipo automatizado. Sin embargo su línea de costo variable tiene una
pendiente relativamente inclinada, lo que significa que sus costos variables por
unidad son más altos que los de otras empresas.
Empresa A:
Precio de venta
Costos fijos
Costos variables
Unidadesvendidas Q
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
200.000

= $2
= $20.000
= $1.50 Q
Ventas
$

40.000
80.000
120.000
160.000
200.000
240.000
400.000

Costos
$

50.000
80.000
110.000
140.000
170.000
200.000
320.000

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El Grado de Apalancamiento Operativo - GAO
Finanzas Corporativas
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Ingreso enoperación (UAII)
-$ 10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
80.000

La empresa B considera que tiene un monto normal de costos fijos en sus
operaciones, usa equipo automatizado (con el cual un operador puede producir
unas cuantas o muchas unidades al mismo costo de la mano de obra),
aproximadamente en la misma medida en que lo hace la empresa promedio en la
industria. La empresa B alcanza su...