Finanzas

“CURSO SOBRE ADMINISTRACION DE
PORTAFOLIOS DE INVERSION”

ORGANIZADO POR:
“EUROMONEY FINANCIAL TRAINING”

INFORME PRESENTADO POR:
JONATHAN CHANG Y ORIS SÁNCHEZ
OFICIALES DE INSPECCIÓN Y ANÁLISIS DEL MERCADO DE
VALORES

Ciudad de México del 22 al 24 de mayo de 2007

Dia 1: Martes 22 de mayo de 2007
Principios de Administración de Portafolios
1. Factores que influyen en laadministración de portafolios
–

–

Especificación y cuantificación de los objetivos, limitaciones y
preferencias de los inversionistas
• Ayudan a determinar políticas y estrategias
Factores económicos, sociales, políticos
• Lleva a formar expectativas de los mercados de capital

2. La mezcla de preferencias y limitaciones del inversionista con las
expectativas del mercado nos llevan aconstruir el portafolio:
– Distribución de activos
– Selección de valores
– Implantación y ejecución
3. Se monitorean los insumos tanto de las preferencias de los
inversionistas como los cambios en los mercados de capital.
4. Se miden las ejecutorias de la gestión de administración del
portafolio
5. Formación de expectativas
– Evaluar la relación Riesgo/Rendimiento
• Aspectos macroeconómicos
–Ciclos económicos
• Aspectos microeconómicos
– Fundamentos de las empresas
• Flujos de capital
Cálculo de Rendimientos
Para realizar el calculo de rendimientos totales se suma el incremento en en
precio mas el efectivo recibido dividido entre el valor al inicio.
A continuacion un ejemplo practico:

2

Rendimiento total = (∆ en Precio + Efect. Recibido)
Valor al inicio
Precio $100Ahora vale $110
Pago $5 de dividendo en efectivo
110 – 100 + 5
100

= 15%

Promedio aritmético vs. Promedio Geométrico
-

Promedio geométrico: Es igual a la tasa de crecimiento

-

Promedio Aritmético: El promedio anual de rendimiento

Rendimiento Total de la Cartera

•

Rendimiento total de la cartera:
Dif. entre VP al inicio y VP al final + Div + Int.
VP al inicio

•Rendimiento Neto Cartera:

Costo Custodio – fees – CostosTrans.
VP al inicio
Ejercicio
Valor inicial
Valor final
Ingreso dividendos
Ingreso intereses
Custodio
Costos de Trading
Costos de Administración

$1,000,000
1,053,250
32,250
64,500
5,375
10,750
31,750

3

Cambio en IPC
Tasa contributiva

6.04%
28.0%

R= [(1053250-1,000,000) + (32,250 + 64500)]
$1,000,000
=150,000 = 15%
1,000,000

Rendimiento Neto
(150,000- (5375 + 10750 + 31750))
1,000,000
= 102,125 = 10.21%
1,000,000

Formación de Expectativas

•

Rendimiento Esperado
– Media vs. Mediana
–

Rendimientos históricos

–

Análisis de escenario

–

Prima por riesgo

Riesgos en los Portafolios de Inversiones
•

No sistemáticos
– Negocio
• Gerencia

4

–

•

• Laboral• Regulatorio
• Competencia
Financiero
• Apalancamiento

Sistemáticos
• Inflación
• Político
• Divisas
• Tasa de interés
• Riesgo de mercado

Aspectos Estadísticos
•

Variable aleatoria
– Valor en el futuro esta sujeto a incertidumbre

•

Probabilidad
– La probabilidad relativa de cada posible resultado (o valor) de una
variable aleatoria
– Probabilidad de que resultadosindividuales no puedan ser
negativos ni mayores de 1.0
– Suma de las probabilidades de todos los posibles resultados debe
ser igual a 1.0

Conceptos de Probabilidad
•

Media
– El promedio a largo plazo de una variable aleatoria
– Es igual al valor esperado de la variable aleatoria

•

Varianza (y Desviación Estándar)
– Mide la dispersión de resultados potenciales
– La DesviaciónEstándar es la raíz cuadrada de la varianza
– Entre mayor es la varianza mayor es la dispersión de posibles
resultados

•

Covarianza
– Mide como
“covarian”)

dos

variables

aleatorias

se

mueven

juntas

(o

5

•

– La covarianza puede ser negativa, positiva o cero
Coeficiente de Correlación
– Una medida estandarizada de covariacion entre dos variables
aleatorias
–...