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THE LOEWEN GROUP, INC (ABREVIADO)
En marzo de 1999, John Lacey y el equipo directivo de la Loewen Group, Inc., tuvo que decidir qué
curso de acción tomar a la luz de inminentes problemas financieros de la compañía. El 22 de enero
de 1999, Lacey, un especialista en cambio reconocido, fue nombrado presidente de Loewen, la
segunda mayor compañía de cuidado de la muerte en América del Norte. Consede central en
Burnaby, British Columbia, Loewen propiedad más de 1.100 casas funerarias y más de 400
cementerios en los EE.UU. y Canadá, sino que también era dueño de 32 funerarias en el Reino
Unido. La compañía había recorrido un largo camino desde sus humildes comienzos en Canadá,
donde Ray Loewen, el fundador (y, hasta hace poco, presidente y CEO), que comenzó ayudando a
su padre en elnegocio funerario familiar a finales de 1950. Durante las dos últimas décadas, Loewen
Group ha crecido de manera explosiva, principalmente mediante la adquisición de pequeñas casas
funerarias y cementerios independientes en los mercados urbanos densamente poblados, en los
últimos años la compañía ha adquirido también varias grandes cadenas establecidas funerarios.
Durante los últimos cincoaños, los ingresos consolidados había crecido en casi un 30 por ciento al
año, en promedio, de US $ 303 millones a más de $ 1,1 mil millones.
A pesar de su impresionante crecimiento, la empresa se enfrenta a una crisis financiera importante.
Se perdió $ 599 millones para 1998, en comparación con ingresos de $ 43 millones que el año
anterior. En marcha el programa de adquisiciones Loewen había sidoagresiva financiada con deuda.
Al cierre del ejercicio 1998, la deuda total era de más de $ 2.3 mil millones-más de siete veces la
cantidad pendiente cinco años antes. Las acciones ordinarias Loewen, que fue negociado de manera
simultánea en Nueva York, Toronto, Montreal y el intercambio de valores, terminó el año en alrededor
de $ 8 en Nueva York, por debajo de unos 40 dólares al final de1996.
Frente a las crecientes dificultades de la empresa, en octubre de 1998 el Consejo de Administración
reemplazado Ray Loewen como CEO; poco después, con el nombramiento de John Lacey, él
también fue sustituido como presidente. La compañía también adoptó algunas medidas para
aumentar la rentabilidad y flujos de efectivo. Se consolidaron diversas funciones administrativas en la
sedecorporativa y los gastos generales de gestión de corte. Se revisó sus políticas de precios. Por
último, se contrató a banqueros de inversión para explorar diversas opciones de financiación, incluida
la venta de activos, alianzas estratégicas e inversiones de capital fuera de la empresa. Sin embargo,
la situación de la empresa continuó empeorando y, a mediados de febrero de 1999 Standard & Poors
rebajólos bonos públicos Loewen de B + a B-, rebaja su cuarto en menos de un año. Loewen precio
de acciones cayó un 38% ese día. Además, Loewen casi seguro que violan ciertas cláusulas de su
deuda bancaria como consecuencia de 1998 los resultados financieros de la compañía, por lo que es
necesario reestructurar la deuda. En general, en los doce meses anteriores a febrero de 1999, el
precio de lasacciones de Loewen se redujo en alrededor del 92%, a $ 1.93, y los precios de los
bonos cayeron un 30%.
Loewen no había perdido todavía ningún pago de su deuda, y tenía aproximadamente $ 30 millones
en efectivo a la mano. Sin embargo, esto no sería suficiente para satisfacer el interés de varios
grandes y los pagos de capital que debían presentarse en los próximos meses. Un incumplimiento depago sólo haría las negociaciones con los acreedores más difíciles, y aumentar la probabilidad de
quiebra. Esta posibilidad, sin duda, un gran peso en la mente de los directivos que acudieron a la
importante tarea de la reestructuración de las deudas de la Compañía.

El negocio de cuidado de la Muerte
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