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LA CRISIS GRIEGA

1.- ¿Podría Grecia estabilizar la relación entre deuda y PIB?
Las medidas acordadas entre el gobierno griego, la Unión Europea (UE), Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), como condición para ejercer los préstamos que ayudaría en el rescate financiero, se establecieron en un inicio para un periodo de tres años; sin embargo, la estabilización dela deuda y PIB, no sería posible dentro de un periodo tan corto. Consideremos varios factores, primero que la contratación de deuda fue en gran medida mediano y largo plazo; segundo, las tasas de interés cada vez fueron aumentado por la desconfianza de los bancos hacia Grecia; tercero, las variaciones en el tipo de cambio, pues la mayor parte de los instrumentos de deuda que contrató el paíshelénico se realizó en yenes. Estos tres factores, considero, hicieron que el monto de la deuda y sus componentes se incrementara hasta el grado de que las garantías del gobierno equivaldrían en 2013 el 160% del PIB, según una estimación del FMI.
Si bien, para que existiera un equilibrio en la balanza de pagos coherente a los lineamientos establecidos para los países miembro del la UE mediante eltratado de Masstricht, el gobierno griego tendría que mantener un déficit de 3% por debajo del PIB, en contraste con este dato, Grecia penosamente dejó al descubierto que su déficit real para 2010 fue del 12% del PIB y no del 3.7% como lo había reportado el gobierno conservador saliente en el poder, que se encontraba en manos de Karamanlis.
Para contrarrestar el impacto de la deuda, el país griegoadoptando las reformas estructurales propuestas por la UE y el FMI de acuerdo a su análisis disminuirían la carga en el gasto público no llegaría a la recaudación fiscal esperada, ya que se vería disminuida porque las aportaciones de los contribuyentes sería casi nula, pues miles de personas y empresas medianas y pequeñas se vieron afectadas por la disminución de sus ingresos o por perder suempleo, o el cierre o quiebra de sus empresas. Por tanto, las políticas económicas debieron estar enfocadas a la generación de atractivos para los inversionistas; es decir, que existiera mejor competencia en los sectores productivos e industriales, disminución de las barreras para la inyección de inversión extranjera directa, el mejoramiento en las condiciones de los sectores primarios y el aumentode las exportaciones, estas medidas junto con las de austeridad en el gasto publico generarían un crecimiento sostenido a largo plazo y no en un periodo corto como se estableció en el primer paquete de rescate.
2.- ¿Podría una recesión prolongada empeorar por sí misma el déficit y la deuda como porcentaje del PBI? Según la hipótesis de base del FMI, la deuda alcanzaría el 160% del PBI en el 2013antes de comenzar su descenso.
Las crisis financieras suelen acompañarse de largas recesiones, lo que significa que disminuyan los ingresos e impide a los gobiernos tener los suficientes recursos para hacer frente a sus deudas, el aplazamiento de los pagos generaría que los bancos incrementen las tasas de interés y la incertidumbre en los mercados provocaría un descenso de los precios de losbonos.
Por lo que es considerable que una recesión empeore la situación del déficit y la deuda, sumándole una gran la deflación que provocaría la baja del PIB, esto invariablemente incrementaría el valor de la deuda que se expresa en relación del PIB.
3.- Más aún, aunque la austeridad fiscal y la reforma estructural hubieran sido manejables desde el punto de vista social y político en 2010 ¿podríasostenerse durante varios años?
Cuando George Papaconstantinou, Ministro de Finanzas de Grecia, anunció a la Unión Europea que el gobierno ocultó información de su verdadera deuda, desató una gran desconfianza no sólo de los mercados financieros, sino también de la comunidad internacional y de sus propios habitantes, en realidad ya no se podía ocultar más la situación en la que se encontraba el...