Finanzas

LACTEOS ALBORADA S. A .

Juan Machuca, gerente de créditos del Banco Azapa de Arica, fue informado recientemente sobre 1a deteriorada situación financiera de uno de sus c1ientes, Lácteos A1borada S.A. a través de su nuevo programa de Ana1isis computarizado de prestamos instituido recientemente. El Banco exige estados financieros trimestra1es, balances generales y estados de pérdidas yganancias, de cada uno de sus principa1es c1ientes que solicitan prestamos. Esta información es registrada y a1imentada a la computadora, 1a cua1 ca1cu1a 1os ratios c1aves para cada c1iente (cuyos resultados se muestran en 1os anexos), 1as tendencias de estos ratios, y compara 1as estadísticas de cada empresa con 1os ratios y tendencias medias de otras firmas de 1a misma industria. Si a1guna re1acion deuna empresa es considerab1emente peor que e1 promedio de 1a industria, 1a sa1ida de 1a computadora toma nota de este hecho. Además, si 1os términos de un préstamo requieren mantener ciertos ratios en nive1es mínimos especificados, y si no se cumplen estos mínimos por una empresa 1a sa1ida de 1a computadora advierte esta deficiencia. Cuando se hizo un ana1isis de Lácteos Alborada S.A. tres mesesantes, Machuca vio que ciertos ratios de A1borada S.A. mostraban tendencias descendentes y se situaban debajo de 1os promedios de 1a industria de productos Lácteos. Machuca envió a Pedro Visionario, gerente de Lácteos Alborada S.A., una copia de 1a sa1ida de 1a computadora, junto con una nota en 1a que expresaba su preocupación. Aunque visionario hizo constar que había recibido e1 material, no tomoninguna medida para corregir 1a situación.

Cuando pareció que surgían problemas en e1 ana1isis financiero, tres meses antes; ningún ratio se ha11aba debajo del nive1 especificado en e1 convenio de préstamo entre e1 banco y Lácteos A1borada S.A. Sin embargo, e1 análisis mas reciente, basado en 1os estados financieros de 1os tres u1timos ejercicios, demostraban que 1a re1acion de circu1ante erainferior a 2,0 veces, especificada en e1 convenio de préstamo. Lega1mente, según e1 convenio de préstamo, e1 Banco Azapa podría exigir e1 pago inmediato de todo e1 préstamo bancario, y si no recibía e1 pago en un p1azo de 10 días e1 banco podía ob1igar a 1a empresa a dec1ararse en quiebra. Machuca no tenía intención de ob1igar rea1mente e1 cump1imiento del contrato en toda 1a extensión con que podíahacer1o 1ega1mente, pero trato de usar 1a disposición del convenio de préstamo para inducir a Lácteos A1borada S.A. a tomar a1guna acción decisiva para mejorar su situación financiera.

Lácteos Alborada maneja una línea completa de productos lácteos en la región Norte del país. La compañía elabora productos lácteos frescos y productos almacenable como leche en polvo y queso. Las necesidadesestacionales de capital de trabajo han sido financiadas principalmente par préstamos del Banco Chacalluta, y la línea actual de crédito permite a la

empresa pedir prestado hasta $ 240.000. pero de conformidad con las prácticas bancarias corrientes, el convenio de préstamo exige que el préstamo bancario sea liquidado totalmente en cierta fecha durante el año, en este caso en febrero de 2010. Unalimitación a los precios de los productos lácteos, sumado a costos más elevados, provocó una declinación del margen de utilidad y de la utilidad neta de Lácteos Alborada S.A. durante el último semestre de 2008 y durante la mayor parte de 2009. No obstante, las ventas aumentaron durante estos años, debido al dinámico programa de marketing de la empresa. Cuando visionario recibió una copia del últimoanálisis computarizado de Machuca y su tajante expresión de que el banco insistiría en el pago inmediato de todo el préstamo a menos que Lácteos Alborada presentara un programa que mostrara como podría mejorarse su mala situación financiera presente, Visionario trato de determinar que podría hacerse. Rápidamente llego a la conclusión de que el presente nivel de ventas no podía continuar sin un...