Finanzas
Páginas: 14 (3300 palabras)
Publicado: 14 de septiembre de 2012
Política de Dividendos
La política de dividendos incluye la decisión de pagar las utilidades como dividendos o retenerlas para su reinversión dentro de la empresa.
Si la empresa adopta la política de pagar una mayor cantidad de dividendos en efectivo, tenderá a incrementar el precio de las acciones, sin embargo, si se aumentan los dividendos en efectivo se dispondrá de una menor cantidad deefectivo para su reinversión, la tasa de crecimiento esperada en el futuro disminuirá y esto deprimirá el precio de las acciones.
La política óptima de dividendos de una empresa produce aquel equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro que maximiza el precio de las acciones.
Teorías Acerca De La Política De Dividendos
Teoría de la irrelevancia de los dividendos
Aquellateoría que afirma que la política de dividendos de una empresa no tiene efecto sobre su valor o sobre su costo de capital.
Teoría del pájaro en mano
Nombre dado por MM a la teoría que afirma que el valor de una empresa se verá maximizado por una alta razón de pago de dividendos.
Teoría de la preferencia fiscal
Existen tres razones relacionadas con los impuestos que apoyan el hecho de quelos inversionistas podrían preferir una baja razón de pago de dividendos en lugar de una razón alta:
1. Las ganancias de capital se gravan a una tasa máxima del 28%, mientras que el ingreso por dividendos se grava a tasas efectivas que ascienden hasta casi un 35%.
2. No se pagan impuestos sobre las ganancias hasta que se venden las acciones. Debido al efecto del valor del dinero a través deltiempo, un dólar de impuestos se pague el día de hoy.
3. Si un individuo mantiene una acción hasta su muerte, no se causará ningún impuesto sobre las ganancias de capital, los beneficiarios que reciban la acción podrán usar el valor cotizado de esta al día de la muerte como su costo básico y por lo tanto podrán evitar el impuesto sobre ganancias de capital.
Otros Puntos De Discusión AcercaDe La Política De Dividendos
Hipótesis del contenido de la información, o del señalamiento
La teoría que afirma que los inversionistas consideran a los cambios en dividendos como señales de los pronósticos de utilidades de la administración.
Efecto de clientela
La tendencia de una empresa a atraer aquel tipo de inversionistas al cual le gusta su política de dividendos.
La Política DeDividendos En La Práctica
Política de dividendos residuales
Aquella política en la cual el dividendo que se paga se establece como igual a las utilidades reales menos el mono de las utilidades retenidas que se necesitarán para financiar el presupuesto de capital óptimo de la empresa.
La base de la política residual radica en el hecho de que los inversionistas prefieren hacer que la empresa retengay reinvierta sus utilidades en lugar de que las pague como dividendos si la tasa de rendimiento que la empresa puede ganar sobre las utilidades retenidas es superior a la tasa que los inversionistas, en promedio, pudieran obtener sobre otras inversiones de riesgo comparable.
La mayoría de las empresas tiene una estructura óptima de capital que exige por lo menos la adopción de algunas deudas,por lo tanto el nuevo financiamiento se hará parcialmente con deudas y parcialmente con capital contable. En la medida en que la empresa se financie con la mezcla óptima de deudas y de capital contable, y en tanto u use tan sólo fondos de capital contable internamente generados, su costo marginal de cada nuevo dólar de capital se verá minimizado. El capital contable internamente generado estádisponible para financiar un cierto monto de nuevas inversiones, pero más allá de ese monto la empresa deberá recurrir a nuevas acciones comunes de mayor costo. En el punto en que se deban vender nuevas acciones, el costo de capital contable y, consecuentemente, el costo marginal de capital aumentarán.
Dividendos constantes o de crecimiento uniforme
En el pasado, muchas empresas han establecido un...
La política de dividendos incluye la decisión de pagar las utilidades como dividendos o retenerlas para su reinversión dentro de la empresa.
Si la empresa adopta la política de pagar una mayor cantidad de dividendos en efectivo, tenderá a incrementar el precio de las acciones, sin embargo, si se aumentan los dividendos en efectivo se dispondrá de una menor cantidad deefectivo para su reinversión, la tasa de crecimiento esperada en el futuro disminuirá y esto deprimirá el precio de las acciones.
La política óptima de dividendos de una empresa produce aquel equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro que maximiza el precio de las acciones.
Teorías Acerca De La Política De Dividendos
Teoría de la irrelevancia de los dividendos
Aquellateoría que afirma que la política de dividendos de una empresa no tiene efecto sobre su valor o sobre su costo de capital.
Teoría del pájaro en mano
Nombre dado por MM a la teoría que afirma que el valor de una empresa se verá maximizado por una alta razón de pago de dividendos.
Teoría de la preferencia fiscal
Existen tres razones relacionadas con los impuestos que apoyan el hecho de quelos inversionistas podrían preferir una baja razón de pago de dividendos en lugar de una razón alta:
1. Las ganancias de capital se gravan a una tasa máxima del 28%, mientras que el ingreso por dividendos se grava a tasas efectivas que ascienden hasta casi un 35%.
2. No se pagan impuestos sobre las ganancias hasta que se venden las acciones. Debido al efecto del valor del dinero a través deltiempo, un dólar de impuestos se pague el día de hoy.
3. Si un individuo mantiene una acción hasta su muerte, no se causará ningún impuesto sobre las ganancias de capital, los beneficiarios que reciban la acción podrán usar el valor cotizado de esta al día de la muerte como su costo básico y por lo tanto podrán evitar el impuesto sobre ganancias de capital.
Otros Puntos De Discusión AcercaDe La Política De Dividendos
Hipótesis del contenido de la información, o del señalamiento
La teoría que afirma que los inversionistas consideran a los cambios en dividendos como señales de los pronósticos de utilidades de la administración.
Efecto de clientela
La tendencia de una empresa a atraer aquel tipo de inversionistas al cual le gusta su política de dividendos.
La Política DeDividendos En La Práctica
Política de dividendos residuales
Aquella política en la cual el dividendo que se paga se establece como igual a las utilidades reales menos el mono de las utilidades retenidas que se necesitarán para financiar el presupuesto de capital óptimo de la empresa.
La base de la política residual radica en el hecho de que los inversionistas prefieren hacer que la empresa retengay reinvierta sus utilidades en lugar de que las pague como dividendos si la tasa de rendimiento que la empresa puede ganar sobre las utilidades retenidas es superior a la tasa que los inversionistas, en promedio, pudieran obtener sobre otras inversiones de riesgo comparable.
La mayoría de las empresas tiene una estructura óptima de capital que exige por lo menos la adopción de algunas deudas,por lo tanto el nuevo financiamiento se hará parcialmente con deudas y parcialmente con capital contable. En la medida en que la empresa se financie con la mezcla óptima de deudas y de capital contable, y en tanto u use tan sólo fondos de capital contable internamente generados, su costo marginal de cada nuevo dólar de capital se verá minimizado. El capital contable internamente generado estádisponible para financiar un cierto monto de nuevas inversiones, pero más allá de ese monto la empresa deberá recurrir a nuevas acciones comunes de mayor costo. En el punto en que se deban vender nuevas acciones, el costo de capital contable y, consecuentemente, el costo marginal de capital aumentarán.
Dividendos constantes o de crecimiento uniforme
En el pasado, muchas empresas han establecido un...
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