Finanzas

DESARROLLO DEL CASO DE ESTUDIO:
FINANCIAMIENTO DE LA MUNICIPALIDAD METROPLITANA DE LIMA

1. ¿Qué estructura (instrumento) plantea específicamente?

Planteamos un Fideicomiso de Titulización estructurado por el Banco de Crédito.

Para este caso, la Municipalidad Metropolitana de Lima MML transfiere las cuentas de recaudación de EMAPE a CREDITITULO SOCIEDAD TITULIZADORA S.A. a fin deconformar un Patrimonio autónomo, quien bajo su administración emitirá bonos titulizados, respaldados por este patrimonio, para ser colocados en el mercado de valores y así poder financiar el proyecto de infraestructura vial de la MML.

2. ¿Quiénes participarían y qué rol cumple cada participante?

Las entidades participantes en el supuesto proceso de Emisión de Bonos de Titulización de larecaudación de EMAPE SA y el SAT de la Municipalidad Metropolitana de Lima, son los siguientes:

1) ORIGINADOR (FIDEICOMITENTE): Municipalidad Metropolitana de Lima MML.

Quien requiere financiamiento para el proyecto de infraestructura vial 2006 – 2008. Inicia el proceso de Titulización transfiriendo la recaudación de peajes realizada por EMAPE S.A. al Fiduciario a fin de formar un patrimonioautónomo.

2) SERVIDOR: EMAPE S.A.

Quien estará encargado de realizar la recaudación de peajes y tendrá como principal función administrar y mantener el flujo de efectivo recaudado por peajes.

3) FIDUCIARIO: CREDITITULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.

Subsidiaria del Banco de Crédito especializada en titulizaciones autorizada para funcionar como tal por la SMV quien conformará y administrará unpatrimonio fideicometido compuesto por la cuenta de recaudación de los peajes que respaldará la emisión de los Bonos de Titulización

4) CLASIFICADORAS DE RIESGO :

Quienes calificarán el riesgo del valor titulizado, debidamente autorizados por la SMV, entre las calificadoras tenemos:

a. Apoyo & Asociados Internacionales
b. Class & Asociados S.A.
c. PCR (Pacific Credit Rating)
d.Equilibrium
e. Microrate Latin América S.A.

5) EMISOR: Banco de Crédito del Perú (“BCP”).

Dará origen a los Bonos de Titulización que se ofertarán en el mercado de valores.

6) INVERSIONISTAS: Posibles futuros demandantes de los Bonos titulizados.

-Fondos Mutuos
-Fondos de Inversión
-AFP
-Bancos
-Cía. De Seguros
-Personas Naturales
-Personas Jurídicas


7) ESTRUCTURADOR: BCPCAPITAL FINANCIAL SERVICES S.A

Las obligaciones de la Entidad Estructuradora están normadas por la Ley N° 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros; por la Ley; y por el Reglamento y sus normas modificatorias actuales y futuras.

Diseñará la estructura jurídica, las características financieras y de difusión de lainformación, correspondiente al proceso de Titulización.

8) COLOCADOR: CREDIBOLSA SAB S.A.

El Agente Colocador es Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. El desarrollo de las actividades del Agente Colocador está normado por la Ley del Mercado de Valores y estará encargado de colocar en el mercado primario el 100% de los Bonos de Titulización.

9) REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS:Intermediario entre el emisor y el sindicato de obligacionistas. Entidad financiera designado por ellos.

Toda emisión de bonos por oferta pública en el mercado de valores requiere la designación de un Representante de Obligacionistas, cuyas funciones son las de representar a los bonistas ante la empresa emisora, verificar el establecimiento de las garantías, verificar el cumplimiento de los pagos,convocar y presidir las juntas de obligacionistas y en caso sea necesario perseguir las acciones necesarias ante el emisor .

3. ¿Qué garantías adicionales recomendaría para aquellos que otorgarían el financiamiento?

1) Un fondo de reserva equivalente al 10% del saldo de la deuda.
2) La recaudación por el Impuesto al Patrimonio Vehicular realizado por el Servicio de Administración Tributaria...