finanzas

Juan Ignacio Frías.


Resumen Capitulo 9
ESTRATEGIAS ESPECULATIVAS UTILIZANDO OPCIONES

9.1 Estrategias que incluyen una sola opción y una acción

En esta figura: Esquema de beneficios; (a) Posición larga en una acción combinada con posición corta en una opción de compra; (b) posición corta en una acción combinada con posición larga en una opción de compra; (c) Posición larga en unaacción combinada con posición larga en una opción de venta; (d) posición corta en una acción combinada con posición corta en una opción de venta.

La línea de puntos en los gráficos, muestran la relación entre el beneficio y el precio de las acciones para los activos individuales que constituyen la cartera, mientras que la línea continua muestra la relación entre el beneficio y el precio de lasacciones para toda la cartera.

En la figura 9.1a la estrategia de inversión representada para esta cartera se conoce como emitir una opción de compra cubierta. Esto es porque la posición larga en las acciones “cubre” al inversor de la posibilidad de una subida brusca en el precio de las mismas.
En la figura 9.1b es lo contrario de emitir una opción de compra cubierta.
En la Figuera 9.1c consisteen comprar una opcion de venta sobre acciones y dicha acción, a esto a veces se le llama una estrategia protectora con opciones de venta.
En la figura 9.1d esto es lo contrario de una estrategia protectora con opciones de venta

9.2 Diferenciales de precios (spreads)
Una estrategia especulativa spread consiste en tomar una posición en dos o más opciones del mismo tipo, es decir, dos o másopciones de compra o dos o más opciones de ventas.

Diferencial Alcista (Bull spread)
Uno de los tipos de diferencial mas populares es el Bull spread. Este puede crearse comparando una opción de compra sobre acciones con cierto precio de ejercicio y vendiendo una opción de compra sobre las mismas acciones con un precio de ejercicios superior. Ambas opciones tienen la misma fecha de vencimiento.Los diferenciales alcistas también pueden crearse comprando una opción de venta con un precio de ejercicio bajo y vendiendo una opción de venta con un precio de ejercicio alto. A diferencia del diferencial alcista creado mediante opciones de compra, los diferenciales alcistas creados con opciones de venta generan un flujo de caja positivo para el inversor y un pago que puede ser negativo ocero.

Diferencial Bajista (Bear spread)
Un inversor que firma un diferencial alcista espera que el precio de las acciones suba. Por el contrario, un inversor que firma un diferencial bajista, espera que el precio de las acciones baje. Un diferencial bajista puede crearse comprando una opción de compra con un precio de ejercicio y vendiendo una opción de compra con otro precio de ejercicio. Noobstante, en le caso del diferencial bajista, el precio del ejercicio de la opción comprada es mayor que el precio del ejercicio de la opción vendida.


Mariposas (Butterfly spreads)
Un diferencial mariposa incluye posiciones en opciones con tres precios de ejercicio distintos. Puede crearse comparando una opción de compra con un precio de ejercicio relativamente bajo(1), comprando una opciónde compra con un precio de ejercicio relativamente alto(2) y vendiendo dos opciones de compra con un precio de ejercicio promedio entre el primero y segundo(3).

Un diferencial mariposa produce beneficios si el precio de las acciones permanece cerca de 2, pero genera una pequeña perdida si hay un movimiento significativo en el precio de las acciones en cualquier dirección. Es, por lo tanto,una estrategia apropiada para un inversor que siente que grandes movimientos del precio de las acciones son improbables. La estrategia necesita una pequeña inversión inicial.

Diferencial Temporal (Calendar spreads)
Hasta ahora hemos considerado que las opciones utilizadas para crear diferenciales vencían todas al mismo tiempo. Ahora vamos a hablar de los calendar spreads en los que las...