finanzas

Estrategia y Perspectivas 2013
Equipo de Análisis de Intéligo SAB

Agenda:
• Entorno macroeconómico
• Perspectivas de la BVL
• Recomendaciones por sector
• MILA
Enero 2013

ENTORNO MACRO PERÚ
>

PBI: +6.3%
-

Moderación en crecimiento de demanda interna compensada por recuperación
de exportaciones.

-

Crecimiento más homogéneo entre sectores:
• Construcción: continuarácreciendo a dos dígitos.

• Comercio: soportado por el dinamismo del retail moderno.
• Manufactura: aceleración ante recuperación de demanda externa.
• Minería: repunte por entrada de nuevos proyectos.
Crecim iento del PBI - por sectores

Componentes de la Demanda Interna
48.0%
42.0%
36.0%
30.0%
24.0%
18.0%
12.0%
6.0%
0.0%
-6.0%
-12.0%
-18.0%

15.0%

Sector

2010

20112012e

2013e

2014e

12.5%
10.0%

7.5%
5.0%
2.5%
0.0%
-2.5%
-5.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e

Agropecuario

+4.3%

+3.8%

-16.6%

+29.7%

-7.7%

-0.2%

+4.0%

-0.8%

-0.2%

+2.4%

+6.0%

+12.5%

Manufactura

+13.6%

+5.6%

+1.8%

+5.7%

+6.4%

Construcción

Pesca
Minería & Hidrocarburos

Inversión PrivadaInversión Pública

Demanda Interna

Fuente: BCRP y Estimados de Inteligo.

+4.2%

+4.5%

+17.4%

+3.4%

+16.3%

+10.0%

+10.0%

Comercio

+9.7%

+8.8%

+6.6%

+6.3%

+6.5%

Servicios

+7.4%

+8.3%

+7.2%

+6.7%

+6.8%

Electricidad & Agua
Otros impuestos

Consumo Privado

+3.8%

+7.7%

+7.4%

+5.4%

+5.5%

+6.0%

+10.8%

+7.1%

+6.7%+5.0%

+5.1%

+8.8%

+6.9%

+6.3%

+6.3%

+6.8%

Consumo Público

PBI
Fuente: BCRP, INEI y Estimados de Inteligo

ENTORNO MACRO PERÚ
>

>

Inflación: 2.5%
-

Brecha del producto cerca de nivel neutral, inflación importada bajo control
(aumento de soya compensado por trigo) y pass through de tipo de cambio.

-

Soporte al IPC: shocks locales de oferta (1T) y aumentode sueldos sector público.

-

BCRP mantendría postura neutral, recurriendo a encajes para controlar crédito.

Tipo de Cambio: S/.2.47 (-3.2%)
-

Outlook positivo de economía local y diferencial de tasas.

-

Participación activa de BCRP (encajes, límite AFP’s) y también SBS.
Inflación Anual

7.00%

Desempeño del Nuevo Sol (Soles por Dólar)

6.00%

2008

2009

20102011

2012

2013e

5.00%
4.00%
3.00%

Tipo de cam bio (fin de año)

3.141

2.890

2.808

2.695

2.551

2.470

Variación %

4.8%

-8.0%

-2.8%

-4.0%

-5.4%

-3.2%

Tipo de cam bio (prom edio)

2.926

3.012

2.826

2.754

2.637

2.511

1.00%

Variación %

-6.5%

2.9%

-6.2%

-2.6%

-4.2%

-4.8%

0.00%

Fuente: BCRP y Estimados deInteligo.
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13

2.00%

Fuente: BCRP , INEI y Estimados de Inteligo.

ENTORNO MACRO PERÚ
>

>

Balance Fiscal: +1.0% del PBI
-

Impulso fiscal positivo: superávit se reduce.

-

Presión tributaria 16.1% y Deuda/PBI 18.5%al cierre de 2013.

Balanza en Cuenta Corriente: -3.5% del PBI
-

Recuperación de exportaciones: alcanzarían $50mil
Importaciones cerrarían en $45.6 mil millones (+10.6%).

-

Negociaciones con miras a consolidar Alianza del Pacífico y Acuerdo de
Asociación Transpacífico (TTP) continúan.

(+9.8%).

Balanza en Cuenta Corriente (% del PBI)

Balance Fiscal (% del PBI)
3.0%millones

4.0%
2.4%
1.9%

2.2%

3.0%

2.0%
1.0%

1.0%

2.0%
0.8%

1.3%

1.0%
0.1%

0.0%

0.0%
-0.3%

-1.0%

-1.0%

-1.3%

-2.0%

-2.0%

-1.7%

-1.9%

-3.0%

-3.0%

-3.2%

-4.0%

-4.0%

-3.7%

-3.8%

-3.5%

-5.0%

2008

2009

2010

Fuente: BCRP y Estimados de Inteligo

2011

2012e

2013e

2014e

2007

2008

2009

Fuente:...