Finanzas

FABRICA DE ESTUFAS INDUSTRIALES "FEISA"
A principios de Enero de 2004 Carlos Martínez, Tesorero de la Feisa, estaba trabajando
en una solicitud de préstamo que se presentaría la próxima semana al banco donde
mantenía su cuenta, el Banco Metalúrgico de Colombia. Don Carlos Martínez tenía que
determinar la cuantía del préstamo a solicitar, así como la duración y la clase del mismo
y tambiénevaluar la probabilidad de que el banco lo concediera. La tasa de interés que
estaba cobrando el banco en este momento ascendía al 20% anual trimestre anticipado.
La Feisa era fabricante de estufas industriales para restaurantes, hoteles y similares. La
Empresa había sido fundada en 1989 y había experimentado un rápido crecimiento en
sus ventas. Las operaciones habían producido ganancias entodos los periodos a partir
de 1994. En los estados 1 y 2 aparecen los balances generales y los estados de pérdidas
y ganancias recientes. Feisa, vendía sus productos a través de los distribuidores
mayoristas y vendía directamente a clientes grandes, además, aproximadamente el 10
por ciento de la producción anual era vendida bajo contrato a una casa importante en el
ramo.
Durante los últimostres periodos, Feisa, Había emprendido un programa importante de
expansión y modernización dirigido a lograr las facilidades de producción que la
gerencia consideraba vitales para la supervivencia de la empresa en vista de la situación
competitiva.
La capacidad de la fábrica ya había sido aumentada hasta un punto suficiente para
producir un volumen de 100 millones por periodo en prevencióndel rápido crecimiento
de la demanda de estufas industriales. Se esperaba que el programa de expansión de la
empresa se completaria en Marzo de 2004 con la instalación del equipo nuevo con un
costo de cinco millones de pesos.
El programa de expansión había sido oportuno, ya que los pronósticos indicaban un
aumento del 20% de la demanda en 2004. La gerencia de Feisa, calculaba que la venta
dela empresa alcanzaría en 2004 la cifra de $180 millones, la cual presentaba un
aumento de aproximadamente el 21% sobre el volumen de 2003.
En 2005-10 se espera un crecimiento en las ventas de $10 y $20 millones por periodo.
Las ventas de la empresa, como las de la industria en conjunto, eran altamente
estacionales. Más de las dos terceras partes de las ventas anuales eran comúnmenteefectuadas durante los seis primeros meses.

El estado muestra el patrón de ventas en 2004 pronosticando mensualmente con base en
los datos de ventas de los periodos anteriores.

Por otra parte, la producción era mantenida consistentemente estable a través de todo el
periodo. Esta política era necesaria para retener y dar empleo al personal altamente
especializado en las operaciones fabriles dela empresa. En 2003, la empresa había sido
capaz de mantener la producción casi a un nivel igual a lo largo de todo el periodo.

La Feisa había tomado dinero prestado estacionalmente al Banco Metalúrgico durante
varios periodos. Estos préstamos habían sido hechos bajo una línea de crédito convenida
todos los periodos en Enero.

El banco exigía que el préstamo fuera completamente liquidadoy que la empresa
permaneciera fuera de los libros durante un mes por lo menos en cada periodo.

Este banco siempre había satisfecho sin demora las necesidades estacionales de la
empresa, que en 2003 había ascendido a 30.5 millones en su punto mas alto.
Normalmente la empresa los tomaba en Enero y los pagaba en Julio. Plazo seis meses.

En 2003, sin embargo la empresa no había podidoliquidar sus préstamos hasta
Septiembre, y para finales de Octubre se había visto en la necesidad de obtener fondos
del banco. Al final del periodo de 2003, los préstamos bancarios pendientes de pago
ascendían a $16,200,000. Aunque el banco no había dudado ampliar este crédito, sus
funcionarios expresaron su decepción y preocupación por no haber recibido con
anticipación el aviso de la necesidad...