finanzas

DOCUMENTOS DE POLÍTICA ECONÓMICA 
 

BANCO CENTRAL DE CHILE 

Mercado de Derivados y su Infraestructura: Aspectos Relevantes de la
Discusión Internacional y su Aplicación en Chile
Gabriel Aparici, Pablo Furche, Fernando Sepúlveda, y Catherine Tornel
N°45 – Enero 2013

ECONOMIC POLICY PAPERS 
CENTRAL BANK OF CHILE 

BANCO CENTRAL DE CHILE
CENTRAL BANK OF CHILE
La Serie deDocumentos de Política Económica, del Banco Central de Chile, divulga el pensamiento de las
autoridades de la institución sobre la economía chilena y la conducción de la política monetaria. Esta Serie es
una instancia de difusión y discusión de tópicos relevantes para los objetivos y el accionar del Banco Central,
dirigida a un público más amplio que el de los especialistas.

The Series of EconomicPolicy Papers of the Central Bank of Chile presents views and analyses of the Chilean
economy and the conduct of monetary policy prepared by Bank authorities. This series, aimed at the general
public, disseminates and discusses topics that are relevant to the goals and operations of the Central Bank.

Documentos de Política Económica del Banco Central de Chile
Economic Policy Papers of theCentral Bank of Chile
ISSN 0717-7151
Agustinas 1180, Santiago, Chile
Teléfono: +56 2 26702475 – Fax: +56 2 26702331

Mercado de Derivados y su Infraestructura:
Aspectos Relevantes de la Discusión Internacional y su Aplicación en Chile*
Gabriel Aparici

Pablo Furche

Fernando Sepúlveda

Catherine Tornel

División de Política Financiera
Banco Central de Chile

División de PolíticaFinanciera
Banco Central de Chile

División de Política Financiera
Banco Central de Chile

División de Política Financiera
Banco Central de Chile

Resumen
Analizamos el actual debate internacional sobre regulación e infraestructura del mercado de
derivados OTC, cuyos resultados se encuentran en las fases iniciales de implementación en
los principales mercados internacionales, con elpropósito de estudiar una eventual aplicación
en Chile de algunos de sus elementos centrales. Como resultado del análisis, que considera las
características específicas del mercado nacional, se concluye que, desde una perspectiva de
estabilidad financiera, en el caso particular de Chile, es necesario avanzar en el desarrollo e
implementación de infraestructuras de mercado de mayor sofisticación quela actual, en
conjunto con la normativa necesaria para su adecuado funcionamiento, de manera de
fortalecer la seguridad y eficiencia del mercado local de derivados. Entre los tipos de
infraestructuras que aparecen como prioritarios para el desarrollo futuro del mercado interno,
destacan los repositorios de transacciones y las entidades de contraparte central.
The Derivatives Market and itsInfrastructure:
Highlights of the International Discussion and Application in Chile
Abstract
We analyze the ongoing international debate on regulation and market infrastructure for OTC
derivatives, the results of which are now in the early stages of implementation in key
international markets. Our purpose is to study a possible application in Chile of some of its
core elements. As a result ofthe analysis, which considers the specific characteristics of the
domestic market, we conclude that, from a financial stability perspective, in the particular
case of Chile, it is necessary to move forward in the development and implementation of more
sophisticated market infrastructures than those today available, together with the necessary
regulation for their proper functioning, in orderto enhance the safety and efficiency of the
local derivatives market. Among the types of infrastructure that emerge as priorities for future
development of the domestic market, we draw attention to trade repositories and central
counterparties.

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*Los autores agradecen las numerosas contribuciones y comentarios de Kevin Cowan.

1. Introducción
El crecimiento...