Finanzas

UNIVERSIDAD ESTATAL DE GUAYAQUIL

Facultad de Ciencias Administrativas

Escuela de Contaduría Pública Autorizada

FINANZAS I

“Concepto del Valor en las Finanzas”

Presentado por:

Estefanía Miranda Suarez
Margaret Vera López
Dennisse Malavé Villao
Karla Pincay Suárez
Andrés Barroso Solís
Joselyn Soriano Román

GUAYAQUIL – ECUADOR

2012
DEDICATORIA

A Dios sobre todas lascosas
A mis padres
A mis hermanos
Por su confianza en mi, una vez más.
Más que nunca.

TRIBUNAL DE GRADUACIÓN

ING. ROBERT TOLEDO ING. ROBERTO DE LA CRUZ
PRESIDENTE DEL TRIBUNAL DIRECTOR DE TESIS

EC. MILTON TRIANA ING. OSCAR MENDOZA
VOCAL VOCAL

DECLARACIÓN EXPRESA
“La responsabilidad del contenido de esta Tesis de Grado,me corresponde exclusivamente; y el patrimonio intelectual de la misma a la ESCUELA SUPERIOR POLITÉCNICA DEL LITORAL”


Liliana Cecilia Jacho Toapanta

RESUMEN
El presente trabajo describe el proceso necesario de valoración de una entidad bancaria, es decir estimar un valor monetario, adicionalmente de explicar los diversos factores cuantitativos y cualitativos que se debentomar en cuanta al momento de valorar un banco. Al final se establece el método más acertado para estimar que tanto vale un banco en el presente.

Para ello, como primera parte básica se describen algunos conceptos básicos y principios financieros utilizados en diversos métodos de valoración.

En la segunda parte se explica en que consiste la valoración de empresas en general además dedescribir algunos de los métodos existentes de valoración utilizados.

En la tercera parte se explica y analiza las incidencias del entorno del banco tanto internas y externas que pueden afectar de manera positiva o negativa el valor del banco.

En la cuarta parte se realiza un estudio de las premisas generales adoptadas en el modelo de valoración y la evolución financiera del sistema bancario enel Ecuador.

En la quinta parte se aplica y se desarrolla el modelo de valoración, basado en un banco del Ecuador.

Al final en el sexto capítulo se exponen conclusiones y se plantean ciertos puntos que deberían considerarse en el modelo y proceso de valoración.



INDICE GENERAL
Pág.
RESUMEN I
INDICE GENERAL II
ABREVIATURAS III
INDICE DE GRÁFICOS IV
INDICE DE TABLAS VINTRODUCIÓN 1
I. PRINCIPIOS Y CONCEPTOS FINANCIEROS
1.1 Flujo de Efectivo………………………………………………………….…....4
1.2. Valor Actual Neto………………………………………………………….…..6
1.3. Valor Presente…………………………………………………………….…..8
1.4. Valor Futuro……………………………………………………………………9
1.5 Perpetuidad…………………………………………………………………....10
1.6. Tasa Interna deRetorno…………………………………………………….12
1.7 Tasa de descuento…………………………………………………………...14
1.8 Costo de Oportunidad………………………………………………………..15
1.9. Costo de Capital……………………………………………………………...15
1.10. Costo de Capital Promedio Ponderado…………………………………..17

1.11. Costo de la deuda…………………………………………………………..19

II. VALORACION DE EMPRESAS 222.1. Aspectos generales………………………………………...………………..22
2.2. Métodos de valoración………………………………………………………24
2.2.1. Métodos basados en el balance (valor patrimonial)……………..25
2.2.1.1. Valor contable…………………………………………….. 25
2.2.1.2. Valor contable ajustado…………………………………...27
2.2.1.3. Valor de liquidación………………………………………..28
2.2.1.4. Valor substancial…………………………………………..29
2.2.2. Métodos basados enla cuenta de resultados…………………….30
2.2.2.1. PER (Price Earnings Ratio)….………………………..….31
2.2.2.2. Valor de los dividendos……………………………………32
2.2.3. Método basado en el descuento de flujos de caja……………….33
2.2.3.1. Flujo de caja libre (free cash flow)………....…………….34
2.2.3.2. Cash flow para accionistas………….…………...……….35
2.2.3.3. Capital cash flow …………….……………………………38

III. INCIDENCIAS...