Finanzas

LOS MERCADOS FINANCIEROS LOS MERCADOS FINANCIEROS
Arnaud ZACHARIE
En colaboración con Jean Pierre AVERMAETE
Traducción: Maite Onco Barella
Los mercados financieros se componen de un mercado bursátil –o mercado de capitales a largo
plazo- (las Bolsas de cada país), de un mercado monetario y de un mercado de cambios –o
mercado de capitales a corto y medio plazo-, de un mercado de tasasde interés, de un mercado
de materias primas y de un mercado de productos derivados.
Los tipos de interés a corto plazo
Existen dos grandes tipos de tipos de interés a corto plazo: los tipos directivos, que son los
tipos especializados determinados unilateralmente por el Banco Central de un país, y los tipos
monetarios, que están determinados por la oferta y la demanda en el mercadomonetario.
1. Los tipos directivos: el Banco Central es la institución de último recurso del sistema bancario
nacional, es decir, que cuando un banco solicita al Banco Central recibir dinero líquido para
sus actividades, este Banco Central determina un tipo directivo que el banco debe aceptar.
Existen así varios tipos de facilidades otorgadas por el Banco Central y determinadas por los tiposdirectivos que ha determinado; mediante estas facilidades, que difieren de un país a otro,
encontramos, entre otras:
• Los anticipos sobre garantía, para los cuales el Banco Central aplicará el tipo directivo que
corresponda a los anticipos sobre garantía: es un crédito (un préstamo) que el Banco Central
concede a un banco después de que este haya remitido un certificado de garantía (un bonodel tesoro, por ejemplo) y limitado según la importancia del banco (cuanto más importante sea
el banco, más crédito se le otorgará, ya que este banco abonará con total certeza la suma
prestada con intereses). Si el banco excede el límite determinado por el Banco Central, el tipo
de anticipos sobre garantía es incrementado por una penalización, y el crédito otorgado
presentará entoncesuna tasa (tipo) mayor.
• Las líneas de crédito, para las cuáles el Banco Central aplicará su tipo directivo llamado Tipo
Lombard (aplicado en Alemania, por ejemplo): cuando un banco se dirige al Banco Central
para obtener dinero fresco, la suma del crédito es limitada por el Banco Central, ya sea por
por montante medio (el banco no puede obtener más dinero fresco que este montante medio),sea por montante absoluto (el banco no puede obtener más dinero fresco que este montante
absoluto), sea por una combinación entre el sistema de montante medio y el sistema de
montante absoluto. Más claramente, al igual de que un pequeño ahorrador no puede superar
una cierta suma prestada en su cuenta corriente –es lo que se conoce comunmente como
estar en números rojos, y este límitedepende en general de la regularidad de los ingresos
depositados en el banco por este ahorraador- un banco ve cómo su línea de crédito es
limitada por el Banco Central. Si el banco supera este límite (es decir, que el banco toma
prestado más dinero fresco de lo que el Banco Central a decidido), él deberá pagar un extra
de interés. La cantidad que el banco puede rebasar es, por otra parte,también limitada.
• Las líneas de redescuentos, para las cuales el Banco Central aplicará su Tasa de
descuento: es un crédito (un préstamo) que el Banco Central concede a un banco después de 26
que éste haya entregado un documento descontable (una letra de cambio, por ejemplo) y que
está limitado según la importancia del banco. La Tasa directiva aplicada a una línea de
redescuento es unaTasa de descuento, es decir, que la tasa debe ser pagada por el banco
en el origen –antes que añadirlo al desembolso, es sustraído inmediatamente del montante
prestado (por tanto, para una línea de 1.000 euros conuna tasa de descuento del 10%, el
banco recibe solamente el 90% de la suma prestada, o sea 900 euros).
• Los bancos pueden también obtener su crédito por repos (repurchase...