FINANZAS

FINANZAS
OPERATIVAS
Notas de clases

Marcelo A. Delfino

2004

INDICE
1. CONTENIDO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
Estado de Situación Patrimonial
Estado de Resultados
FLUJO DE FONDOS
Flujo de efectivo derivado de activos, a acreedores y accionistas.

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2. ANALISIS DE LOS COEFICIENTES FINANCIEROS
PRINCIPALES COEFICIENTES, RAZONES O RATIOS
Liquidez o solvencia a cortoplazo.
Solvencia a largo plazo.
Eficiencia en la administración de activos.
Rentabilidad.
Valores de mercado.
ALGUNOS COEFICIENTES IMPORTANTES
El efecto palanca.
La identidad de Du Pont.
Reposición óptima de inventarios.

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3. Análisis de Estados Financieros Estandarizados: El caso de la Cervecería Schlitz
ANALISIS DE CORTE TRANSVERSAL
Los coeficientes verticales. Coeficientes, razones o ratiosfinancieros.
ANALISIS DE LA EVOLUCION TEMPORAL
Los coeficientes horizontales. Coeficientes, razones o ratios financieros.

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4. PLANEACION FINANCIERA Y CRECIMIENTO
PLANEACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO
Componentes del modelo de planeación financiera.
Enfoque del porcentaje de ventas.
Proyección de los Estados de Resultados, Patrimonial y de Flujo de fondos.
RELACION ENTRE FINANCIAMIENTO YCRECIMIENTO
Las posibilidades de crecimiento. Escenarios
Tasas de crecimiento sostenible e interna.
Determinantes del crecimiento.

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5. ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO
El ciclo operativo y el ciclo de efectivo
Cálculo del ciclo de efectivo y operativo
La inversión a corto plazo y su financiamiento
Políticas de financiamiento para activos circulantes
El presupuesto de flujos deefectivo
Un ejemplo práctico
Determinación del saldo de efectivo óptimo
El Modelo de Baumol –Allais – Tobin
El Modelo de Miller-Orr
Otros factores que influyen sobre el saldo de efectivo

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6. ADMINISTRACIÓN DE CRÉDITOS
Elementos de una política de crédito
Condiciones o términos de venta
Análisis de políticas de crédito
Evaluación de una política de créditoConveniencia de otorgar crédito

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Riesgo de incumplimiento y descuentos
Determinación del descuento por pago anticipado
Política de cuentas a cobrar
Costo de oportunidad en la evaluación de inversiones en cuentas a cobrar
Monitoreo de las cuentas a cobrar usando un análisis de variación

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7. ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS
Empresas IndustrialesEmpresas comerciales
Indicador de reposición óptima de inventarios
Administración de inventario por demanda derivada
Planeación de requerimientos de materiales
Inventario justo a tiempo

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8. PUNTO DE EQUILIBRIO DE LA EMPRESA
El modelo y los supuestos en que se basa
Críticas al modelo
Algunas recomendaciones

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9. CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO. El caso Don CamiloS.A.
Determinación del punto de equilibrio o punto muerto
Punto de equilibrio revisado
Cambios en los costos
Comparación de Escenarios y “apalancamiento” operativo
Apalancamiento financiero y total

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10. FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Aspectos de la estructura financiera de las empresas en el mundo
Principales instrumentos de financiación

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11. BONOS CORPORATIVOSCARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS
Distintos tipos de bonos
Calificación de los bonos
VALUACIÓN DE BONOS CORPORATIVOS
Rendimiento de los bonos
Rendimiento al vencimiento y riesgo de default
Estructura de las tasas de interés futuras
Duración promedio de los bonos duration
La no linealidad de la relación precio y rendimiento o convexidad

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12. ACCIONES
CÁLCULO DEL PRECIO DELAS ACCIONES
Dividendos constantes
Dividendos crecientes a ritmo constante
Dividendos y ganancias retenidas
El precio de las acciones y la información bursátil

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13. COSTO DE CAPITAL DE LA EMPRESA
Costo de capital accionario
Modelos de crecimiento de dividendos y de valuación de activos de capital
Costo de la deuda
El caso de Bethelhem Steel Corporation
Rescate de...