finanzascruzdelsur

MERCADOS

Miércoles 21 de Marzo de 2012

INFORME COYUNTURAL

Optimizando el perfil de inversión

La tendencia que ha mostrado la bolsa chilena en los casi tres primeros meses del
año ha superado ampliamente las expectativas más positivas que se manejaban al
iniciar este 2012, con un Ipsa rentando un 11%. Aunque el rally no se dio desde un
principio, con el pasar de las semanas seapreció un retorno paulatino de la
confianza (aspecto que en marzo se ha confirmado, con un repunte en los montos
transados). Las razones detrás de esta recuperación se atribuyen en esencia a los
avances en el proceso de ayuda a Grecia, a cifras macroeconómicas menos débiles
que lo esperado producto de la desaceleración global, resultados de empresas
también menos castigados que lo proyectado porlos analistas y, en definitiva, un
alejamiento del escenario más negativo que por un momento se previó para este
primer trimestre.

Paulina Barahona N.
Analista Senior de Acciones Locales
pbarahona@cruzdelsur.cl

Jorge Herrera A.
Analista de Acciones Locales
jherrera@cruzdelsur.cl

Es más, los antecedentes señalados anteriormente podrían elevar nuestras
perspectivas para el balancedel año, donde a la fecha manejamos un retorno
cercano a 15% para el Ipsa, y adelantar un ciclo alcista para la bolsa que
considerábamos más certero se cumpliera recién hacia la segunda mitad del año.
Ante esto, consideramos adecuado ir inyectando de manera gradual una mayor
agresividad a los portafolios de los inversionistas luego de la postura defensiva que
debió haber caracterizado a lasegunda mitad del año pasado. Un perfil agresivo
quiere decir que se escoge invertir en mayor preponderancia en aquellos activos
cuyos resultados y retorno esperado tengan una mayor correlación al ciclo
económico, por lo que dado que se espera una mejora a partir del segundo
semestre, éstos debieran incorporar las perspectivas más favorables.
Suele ocurrir que ante expectativas favorables para labolsa, a la par con las
proyecciones económicas, estos papeles muestren retornos superiores al Ipsa, pero
en caso contrario (y a ello responde su perfil agresivo) si las perspectivas son
negativas, sus caídas pueden resultar mayores también. Por esto, en escenarios
adversos la estrategia adecuada es invertir en acciones defensivas, opuestas a las
anteriores, pero esa parte del ciclo yahabría quedado atrás.
En el siguiente informe se evaluará el perfil de las acciones del Ipsa a través del
indicador conocido como beta*, de modo de (1) identificar cuáles serían los sectores
que responderían de mejor manera a un ciclo alcista en términos de retornos y (2)
buscar cuáles acciones, de manera individual, mostrarían la posición más agresiva
dentro de sus pares.

(*) De manerapreliminar, describiremos al coeficiente beta como una medida de volatilidad de un activo
(una acción o un valor) relativa a la variabilidad de un índice representativo del mercado, que en nuestro
caso correspondería al Ipsa.

………..………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
Marzo I INFORME COYUNTURAL

cruzdelsur@cruzdelsur.cl

www.cruzdelsur.cl

INFORME COYUNTURALMiércoles 21 de Marzo 2012
Estrategias de Inversión

I.- La búsqueda del Perfil
Aunque el mercado accionario en general es considerado una
alternativa de inversión de mayor riesgo, existe la posibilidad de
clasificar a estos instrumentos de acuerdo al retorno que
presenten y, de este modo, asignarles un nivel de riesgo
diferente dentro de la categoría de renta variable. La manera
más simple dehacerlo es a través de dos categorías: defensivas
y cíclicas. Sus cualidades las detallamos a continuación:
-

-

Acciones Defensivas: Son títulos relacionados a empresas
cuyos resultados dependen en menor medida del ciclo
económico, por lo tanto sus resultados presentan una baja
variación en el tiempo, por tratarse en esencia de sectores
de primera necesidad. Aunque igualmente...