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SESIÓN 5.- ADMINISTRACIÓN DE LA EXPOSICIÓN Y RIESGO CAMBIARIO
1. ¿QUÉ SE QUIERE DECIR CON “EXPOSICIÓN OPERATIVA”?
La ausencia de activos o pasivos extranjeros o de cuentas por cobrar o por pagaren moneda extranjera las variaciones en los tipos de cambios afectaran las operaciones
La exposición operativa es mucho más importante para la salud a largo plazo de la entidad de negocios que loscambio ocasionados por las exposiciones de transacciones o de translación. La exposición operativa es inevitablemente subjetiva, ya que depende de estimaciones sobre las variaciones futuras de losflujos de efectivo durante un horizonte de tiempo arbitrario. Por tanto la exposición operativa no salta del proceso contable, sino que surge del análisis económico. La planeación para la exposiciónoperativa es una responsabilidad administrativa total, pues implica la interacción de estrategias en finanzas, mercadotecnia, compras y producción.
Un cambio esperado en los tipos de cambio no estáincluido en la definición de la exposición operativa, porque tanto la administración como los inversionistas deberían haber tomado como factor esta información en su valoración de los resultados operativosanticipados y el valor de mercado. Desde el punto de vista de la administración, los estados financieros presupuestados reflejan ya la información sobre el efecto de una variación esperada en dostipos de cambio. Por ejemplo, en condiciones de equilibrio, el tipo de cambio a plazo podría usarse como predictor infestado del tipo de cambio al contado en el futuro. En un caso así, la administraciónusará el tipo de cambio a plazo al preparar los presupuestos operativos, en el lugar de suponer que el tipo de cambio al contado permanecerá sin cambio.
Otro ejemplo es que el flujo de efectivoesperado para amortizar deuda debe reflejar ya el efectivo internacional de Fisher. El nivel del pago esperado del interés y del capital estará en función de los tipos de cambo esperados en lugar de en...