Finazas Condc

V. Conclusión
Al hacer una recomendación de valores, analistas financieros expresan explícitamente su
expectativas sobre la evolución de la rentabilidad en relación a corto plazo de una empresa determinada.

En este estudio, se analiza la relación de sus recomendaciones a otros al mismo tiempo
la información pública disponible. Nos centramos en las variables que los estudios anterioresdemostrar tener algún poder predictivo de los rendimientos futuros y evaluar críticamente el valor de la inversión de estas recomendaciones a la luz de las otras señales.

Encontramos que los analistas prefieren las acciones de alto impulso y las acciones de crecimiento.

En un análisis más detallado, nos encontramos con que las recomendaciones de los analistas están positivamente correlacionadacon indicadores Momentum pero una correlación negativa con Indicadores contrarios o devaforables.
Las acciones que reciben recomendaciones más favorables suelen tener el impulso de precios más positivo, un mayor volumen de transaxion (volumen de negocios ), el crecimiento pasado y perspectivas futuras superiores, provisiones contables más positivas
y los gastos de capital más agresivas.
Para elsubconjunto de empresas con el impulso favorable contrario y señala , nos encontramos con que las empresas favorecidas por los analistas tienden a superar a las empresas que son menos favorecidos. Sin embargo , para el subconjunto con señales cuantitativas menos favorables , las acciones que los analistas recomiendan más favorable en realidad una rentabilidad inferior las acciones que ellosrecomiendan
menos favorable . Tal vez, de este subconjunto de empresas, las recomendaciones de los analistas favorable en realidad ayudar a retrasar la posible convergencia de los precios a la subyacente fundamentos.
El poder explicativo de los cambios en la recomendación analista de consenso
es más robusta que la del nivel de la recomendación . Cambios en las recomendaciones sobre el trimestreanterior predecir los rendimientos futuros cuando se utiliza
por separado , y cuando se utiliza junto con otras señales de predicción . estos
resultados sugieren que la información de la declaración relevante contenida en la recomendación del analista cambios es , en gran medida , ortogonal a la información contenida en las otras variables .
Una interpretación de nuestro hallazgo es que los cambiosde recomendación de captura
aspectos cualitativos de las operaciones de las empresas ( por ejemplo , capacidad de gestión y estratégico alianzas , activos intangibles, u otras oportunidades de crecimiento) que no aparecen en las señales cuantitativas examinamos . Por ejemplo , ya que nosotros no controlamos
efectos relacionados con la industria , es posible que las revisiones de los analistasde recomendación reflejar las noticias acerca de la posición competitiva de la empresa en su sector . La evidencia es al menos consistente con la afirmación de los analistas que traen algo de información nueva para comercializar . Nuestros resultados muestran que esta información se refleja mejor a través de
cambios en su recomendación de que a través de su nivel absoluto .
Una hipótesisalternativa es que las recomendaciones y las recomendaciones
mismos cambios provocan la consiguiente desviación de precios a través de la publicidad en torno a
, y la posterior comercialización de estas poblaciones por el afiliado
fuerzas de ventas ( Logue ( 1986 ) ) . En este escenario , los analistas en realidad no traen nueva
información al mercado a través de sus esfuerzos de investigación. Unaforma de probar esta hipótesis
es comprobar las inversiones de retorno en horizontes más largos. Sin embargo , dada nuestra
período limitado de la muestra y la magnitud relativamente pequeña del precio de run- ups , que
sería difícil distinguir este escenario de aquel en el que los analistas
están facilitando el proceso de formación de precios.
Nuestros resultados sugieren que los analistas...