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Marta Bara
DIRECCIÓN FINANCIERA
TEMA 2: ENTORNO FINANCIERO DE LA EMPRESA

Cosas que tienen que quedar claras
1. Razonar el rol del sistema financiero en la economía.
2. Distinguir las diferentes partes que forman un sistema financiero.
3. Entender las características que definen a un activo financiero.
4. Entender los flujos de fondos entre la empresa y el sistema financiero.
5.Introducir el esquema de los mercados financieros en España.

Sistema financiero

* Constituye el entorno financiero.
* Objetivo: canalizar el dinero desde quien genera ahorro hacia quien genera inversión.
* Función básica.
* Sistema ineficiente: la economía se colapsa.
* Es el sector que recibe más ayudas públicas.
* Sistema eficiente: se canaliza de la mejor maneraposible (sin muchos costes ni trabas).

* Formado por:

* Activos financieros: bien o derecho que tiene un valor y que está en el pasivo del emisor. Materialización del intercambio.
* Rentabilidad: flujos de caja esperados. Rentabilidad esperada/obtenida.
* Riesgo: más riesgo a mayor probabilidad de algo distinto a la esperado.
* Liquidez: facilidad deconvertirlo en dinero sin pérdidas.

* + Rentabilidad + Riesgo: prima de riesgo de un activo: sobre retribución que espero obtener por algo negativo.
* - Liquidez + Rentabilidad: supone una desventaja: prima de liquidez.

* Mercados financieros: mecanismo que permite el intercambio de los activos.
* Vencimiento: monetarios (c/p) o de capitales (l/p).
*Momento de negociación: primarios o secundarios. Solo el primario proporciona financiación al emisor.
* Nivel de organización: organizados y OTC (relaciones bilaterales, más flexibilidad y más riesgo).

* Intermediarios financieros:
* Regulatorios: buen funcionamiento y gestión: CNMV y Banco España.
* Intermediarios: bancos comerciales (captan depósitos yofrecen dinero) y bancos de inversión (operaciones más diversas y sofisticadas).
* Brokers: actúa por cuenta ajena, poniendo en contacto a comprador y vendedor a cambio de una comisión.
* Dealers: actúa por cuenta propia. Market Maker: creador de mercado para facilitar negociación, aumentar liquidez y reducir diferencial.

Flujos de fondos: financiación

Financiación directa:Empresa
IF
Ahorradores
1) Activo financiero
2) Lo coloca al demandante
3) Pagan precio
4) Lo transmite a cambio de comisión


La empresa va directamente al mercado financiero para que éste actúe de broker. Si además asegura la colocación, se encarece el coste y ya no es broker.
No hay riesgo, el emisor sabe lo que va a recibir y sólo paga las comisiones.

Financiación indirecta:4) Tiene que devolverlo
2) Recibe un depósito
1) Invierte dinero
3) Da préstamos
Empresa
Banca Comercial
Ahorradores









Se produce un cambio en el activo financiero (depósitos a c/p y préstamos a l/p), por lo que es el banco el que compatibiliza las dos preferencias con la transformación del activo.
El margen del intermediario es la diferencia entre losintereses que gana y los que tiene que pagar.

Flujos de caja entre la empresa y el sistema financiero:


Estructura del sistema financiero en España:

* Dos grandes instituciones controladoras: Banco de España y CNMV.

* 4 grandes mercados donde se negocian activos financieros:
* Deuda pública: financiación del Estado. Producto bastante estandarizado.
* Organismorector: Banco de España.
* Deuda privada o corporativa: financiación de empresas e instituciones.
* Organismo rector: AIAF: Asociación Intermediarios Activos Financieros.
* Mercado bursátil: acciones, ETF’s, warrants, renta fija privada y deuda pública.
* Organismo rector: Bolsas de Valores (Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao).
* Mercado de futuros y...