flujo caja

Flujo de Caja

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La elaboración del Flujo de Caja, permitirá
tener una visión respecto al comportamiento
de los beneficios y costos a lo largo del
período de análisis del proyecto.
Para ello, se debe haber trabajado primero,
en la estimación de cada uno de los
componentes del flujo de caja.
Objetivo

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 Fijar el momento en que seproducen los flujos.
 Si los proyectos son independientes, evaluarlos por
separado. Si evalúa dos proyectos independientes
como uno, puede llegar a conclusiones erróneas.
 Determine de acuerdo al proyecto, el horizonte de
evaluación. No evalúe todos los proyectos al mismo
horizonte.
Consideraciones

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 Si evalúa un proyecto a t1, menor que la duración de los
activosque se emplean en el proyecto, debe considerar
al final del proyecto el valor económico de la inversión.
 El Flujo de Caja del período, considera la suma de los
ingresos y egresos de caja que ocurrirán dentro del
período. Esta función continua (flujo), se aproxima por
un flujo discreto al final de cada período.
 Por convención, el momento “cero” (t=0) de un
proyecto, es el momento en queocurre la inversión.
Consideraciones

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 Los flujos de caja deben ser consistentes en cuanto
a las unidades monetarias empleadas.
 Si al evaluar un proyecto se está expuesto a
variaciones de precios (US$, $), se deben
considerar estas variaciones.
 Ingresos y egresos deben ser netos. Impuestos
pueden ser tratados en forma separada.
Consideraciones

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





Ingresos y egresos afectos a impuesto
Ingresos y Gastos no desembolsables (IFRS)
Cálculo de impuesto.
Ajuste por gastos no desembolsables
Ingresos y Egresos no afectos a impuesto

= FLUJO DE CAJA
Estructura

Evaluación Económica

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Estructura

La estructura de un flujo de caja para medir la
rentabilidad de un proyecto esrelativamente
estándar
+
Ingresos afectos a Impuestos
Egresos afectos a Impuestos
Gastos no Desembolsables
=
Utilidad antes de Impuesto
Impuesto
=
Utilidad después de Impuesto
+
Ajustes por Gastos no Desembolsables
Egresos no afectos a Impuestos
+
Beneficios no afectos a Impuestos
=
Flujo de Caja
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 Flujo de caja del proyecto puro: Aquel que
considera que elproyecto es financiado en un
100% con capital propio (aportes del dueño, de los
socios o accionistas).
 Flujo de caja del proyecto con deuda: Aquel que
considera que una fracción de la inversión se
financia con deuda.

Flujo de Caja

 Flujos incrementales: Sólo interesan los ingresos y
egresos marginales o incrementales F.C. del
proyecto = F.C. con proyecto - F.C. sin proyecto(olvidarse de los costos irrecuperables).
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Componentes del Flujo de Caja

Componentes

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P

Evaluación de Proyectos.
“Regla de Oro”:
Los beneficios de un proyecto provienen del mayor
consumo del bien, o de la liberación de recursos por su
fabricación, manipulación o consumo.
Los costos de un proyecto provienen del menor
consumo del bien, odel mayor consumo de recursos
por su fabricación, manipulación o consumo.

Los Ingresos del proyecto son:

 Ingresos por Venta
Otros ingresos
Ingresos afectos a
impuesto
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La estimación de costos, es un elemento
fundamental para el evaluador de
proyectos.
 Permite determinar rentabilidad.

Egresos afectos a
impuesto
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

Costos fijos
Fabricación.

y

variables

de

Costos fijos y variables
Administración y Ventas.

de

Egresos afectos a
impuesto
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El costo total de fabricación es la suma de
todos los factores de producción, para un
período de un año
 Materias Primas Directa.
 Mano de Obra Directa.
 Costos Indirectos de Fabricación.
Costos de
fabricación
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