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RATIOS FUNDAMENTALES DE GESTIÓN EMPRESARIAL



Presentación
Este resumen es un compendio del libro de Ciaran Walsh “RATIOS FUNDAMENTALES DE GESTIÓN EMPRESARIAL”, Editorial Financial Times / Prentice Hall, ISBN 84-205-3114-6.
Los grandes asuntos de la empresa que son tratados por el profesor Walsh son:
• ACTIVOS
• BENEFICIOS: los generadores de rentabilidad
• FLUJO DE TESORERÍA: liquidezy cash-flow
• DETERMINACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA
• CRECIMIENTO

A continuación se resumen algunas de las definiciones de conceptos, variables y ratios (indicadores) más importantes referentes a ellos, que son usados por analistas financieros al considerar la situación y las perspectivas de la empresa. El texto tiene cinco secciones, correspondientes a los temas anteriores.

Contenido
1BALANCE: 5 partidas claves 3
1.1 Terminología del balance 3
1.2 Cuenta de Pérdidas y Ganancias 3
1.3 Distribución de los beneficios. 4
1.4 Relaciones entre Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias 4
1.5 Presentaciones del BALANCE 5
2 BENEFICIOS y RENTABILIDAD 6
2.1 Rentabilidad Económica 6
2.2 Generadores de Rentabilidad 6
2.2.1 Margen sobre ventas – generadores: 6
2.2.2 Ventas sobreActivo Total – GENERADORES 7
3 Liquidez Empresarial y Tesorería 11
3.1 Liquidez a corto plazo 12
3.2 Período medio de maduración 13
3.3 FORTALEZA FINANCIERA 14
3.4 Cash Flow 16
3.5 Estándares de información 17
4 DETERMINACION DEL VALOR DE LA EMPRESA 18
4.1 Ratios relacionados con la BOLSA: 18
4.2 APALANCAMIENTO y VALORACIÓN EMPRESARIAL 20
4.2.1 Esquema V 20
4.2.2 Relación de la RF y lavaloración en bolsa 21
4.2.3 Modelos de Valoración Empresarial 22
5 CRECIMIENTO 24
5.1 Autofinanciación 24
5.2 MODELO GENERAL DE CRECIMIENTO 26

1 BALANCE: 5 PARTIDAS CLAVES
 AF: activo fijo
 AC: activo circulante
 FP: fondos propios: (1) Capital emitido; (2) Reservas de Capital (semejantes al anterior, no son distribuibles, no provienen de la operación ordinaria (3) Reservas deautofinanciación: beneficios retenidos.
 EL: exigible a largo plazo
 EC: exigible a corto plazo
1.1 TERMINOLOGÍA DEL BALANCE
a) El Pasivo Fijo PF = FP + EL = AF + AC – EC = los beneficios deben ser suficientes para mantener esta base intacta: a los accionistas y a los prestatarios de largo plazo, esto es, a los fondos a largo plazo. Los fondos del pasivo circulante de carácter permanente tambiéndeberían ser incluidos.
b) El Neto patrimonial: busca representar a los fondos propios. Se calcula desde el activo:
NP = AF + AC – EC – EL: el valor de los propietarios es el total de los activos menos todas las obligaciones externas. El realismo de este concepto depende de la validez de los valores de los activos.
c) El Capital Circulante o fondo de maniobra: MEDIDA DE LIQUIDEZ
CC = AC – EC:ACTIVO CIRCULANTE – EXIGIBLE A CORTO PLAZO
Alternativamente:
CC = FP + EL – AF : son los fondos a largo plazo que no están inmovilizados en activos fijos. Si crece la exigencia de fondos circulantes con el desarrollo de la empresa, exigirá retenciones de beneficios o enajenación de activos.
1.2 CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Normas para identificar los gastos a ser incluidos
o Los que serelacionan directamente con los Ingresos
o Los que se relacionan con el período de tiempo, e.i. salario del personal en el período.
CONSIDERACIONES
1) Saber diferenciar beneficio, compuesto por los ingresos y gastos cuando los bienes son producidos y los insumos consumidos, y cash-flow, determinado cuando los mismos son cobrados o pagados.
2) Problema del tiempo: situar los ingresos y gastos en superíodo correcto de tiempo, para reflejar con veracidad el resultado en la cuenta de P y G
1.3 DISTRIBUCIÓN DE LOS BENEFICIOS.
Tiene un orden:
o A los prestamistas: los intereses
o A las administraciones públicas: los impuestos
o A los accionistas: los dividendos
Esto define la terminología de los beneficios:
o BAII: beneficios antes de intereses e impuestos
o BAI: beneficios antes de...