Flujo de caja libre

El Flujo de Caja Libre
(Resumen - El Flujo de Caja Libre)

I. Introducción

▪ FCL es una medida del desempeño financiero de la empresa usada en tareas como EVALUACIÓN DE PROYECTOS de inversión y VALORIZACIONES de empresas por:
- Bancos comerciales
- Empresas de consultoría
- Empresas de asesoría financiera
- Banca de inversión

▪ Por su complejidad, es recomendable conoceraspectos más relevantes, en particular su estructura, así como el uso del modelo de Gordon-Shapiro para una buena EVALUACIÓN financiera.

La creación de Valor

▪ Objetivo antes: Maximización del beneficio.
▪ Objetivo hoy: Creación de Valor.

▪ ¿Cómo se mide el Valor creado en la empresa?
Considerando el beneficio y el COSTO que ha supuesto generar ese beneficio.
Si el beneficio > COSTO derecursos empleados, se ha creado Valor.
En otras palabras, el VAN (Valor Actual Neto) de la inversión debe ser +, por tanto, estamos invirtiendo en Activos que generan un valor adicional para la empresa.

▪ Se crea Valor cuando:
Se emprende proyectos de inversión con rentabilidad esperada superior al COSTO de los recursos empleados.
Un cambio de estrategia en la empresa es valorado porel mercado, y (Precio de su acción.

▪ En la empresa, los objetivos de maximización del beneficio o del dividendo, han sido sustituidos por el objetivo único de creación de Valor para el accionista o para la empresa.

Funciones del director financiero: Obtención de recursos financieros y su aplicación de la mejor manera para crear Valor.

|Objetivo general |Crear Valor|
|Sub-objetivos |Maximizar Valor para cada accionista |
| |Minimizar CPPC (costo promedio ponderado de capital) o WACC |
| |Proyectos que creen Valor|

Los elementos creadores de Valor

▪ Para hacer estimaciones del rendimiento futuro de una empresa se debe estudiar su rendimiento pasado, para lo cual se utiliza:

- Análisis de FCL.
- Análisis de los elementos creadores de Valor de la empresa.

|Principales elementos creadores de Valor |
|Tasa de rendimiento sobre lainversión |
|ROI = Rentabilidad de la inversión – Costo financiero |
|Tasa de inversión neta |
|TIN = (Inversión Bruta – Amortización) – Flujos de caja |

▪ El Valor de la empresa puede descomponerse en 2 partes:Valor de las oportunidades de crecimiento futuras, que dependen de:

- Relación entre ROI y WACC.
Si (Diferencia ROI – WACC, (Valor de la empresa.
- Inversión Neta (IN) = TIN * BAIDT (beneficio antes de intereses y después de impuestos).
Si (IN, (Potencial de crecimiento de la empresa.
- Sostenibilidad de la tasa de rendimiento
Periodo en que la empresa tiene una ventajacompetitiva (ROI > WACC) y VAN es +.

Valor de la inversión sin crecimiento (Valor actual del activo), determinado por:

- WACC.
- BAIDT.

II. El FCL y su estructura

▪ FCL es el flujo de fondos generado por las operaciones de la empresa, sin considerar la deuda financiera, después de impuestos.

▪ FCL es el efectivo disponible después de destinar recursos para adquirir nuevo activo fijoy reponer el depreciado, y haber cubierto las necesidades operativas de fondos, asumiendo que no hay deuda que afrontar.

▪ Otros flujos de fondos:
- Flujo de Caja del Capital
- Flujo de Caja de los Accionistas
- Flujo de Caja de la Deuda

▪ Los dividendos e intereses pagados NO deben considerarse en el FCL.
▪ Estructura del FCL:

| |Beneficios antes de Intereses e...