Flujo de fondos

FLUJO DE FONDOS Y CAPITAL DE TRABAJO
Flujo de fondos empresa nueva
Un grupo de empresarios ha concebido la idea de poner en marcha un negocio. La idea es seguida de ¡os estudios de factibilidad que arrojan los siguientes resultados:
1. Se trata de un producto de rápida obsolescencia, por lo cual la firma planea estar en el mercado solamente durante un lapso de tres años, al cabo de los cualessu maquinaria no tendrá valor apreciable.
2. El mercado es de un potencial de ventas de 100 mil unidades por año.
3. Cada unidad se podrá vender en $1000 y tendrá un costo variable de $700.
4. Los costos fijos anuales ascienden a $10 millones, sin incluir depreciación y costos financieros.
5. La inversión requerida es de $30 millones, de los cuales $18-millones están representados enmaquinaria, $J3-rn1ííones corresponden a los estudios de. Factibilidad y de gastos pre operativos y los $9 millones. Restantes son el efectivo que deberá estar siempre disponible para operar, el cual se estima en el valor aproximado de un mes de labores. Esta última suma se denomina comúnmente capital de trabajo.
6. La inversión estará respaldada por un aporte de $15 millones por parte de los socios ypor un crédito por igual cuantía, pagadero en tres años, mediante el reconocimiento de intereses al 20% sobre saldos insolutos de cada año.
7. La empresa se constituirá como sociedad anónima, y las leyes tributarias del país estipulan un 40% de impuesto a la renta. Para simplificar, se supondrá que los impuestos se pagan en el año en que se causan.
8. La firma se irá adaptando al mercado vendiendoel 70% de su potencial el primer año, subiendo, al 80% en el segundo y al 100% en el tercero. 9. Todas las ventas se hacen de contado. Igualmente, los pagos de la materia prima se hacen cuando se causan.
Análisis del ejemplo propuesto
El balance de la empresa en su primer día de operaciones es como sigue:
Valores en millones de $
ACTIVOS

PASIVOS

Caja
9
Obligaciones
15
Gastosperoperativos
3


Maquinaria
18
Patrimonio
15
Total:
30
Total:
30


Para proyectar los resultados de la firma, el primer paso es determinar las ventas físicas(unidades), las cuales, de acuerdo con el enunciado del problema serán:
Ventas (de contado)
Año 1
Año 2
Año 3


70
80
100
Se requiere, así mismo, proyectar el servicio de la deuda, en lo que respecta a capital e interés:(Valores en millones de $)



Año 0
Año 1
Año 2
Año 3
Principal (capital)
15
-
-
--
Pagos a principal
-
(5)
(5)
(5)
Saldo que causa intereses

15
10
5
Intereses al 20% sobre saldos
-
3
2
1

El cuadro anterior, al igual que los siguientes, presenta las cifras en millones, establece el concepto del período cero como aquel en que se hace la inversión inicial, e introduceel simbolismo del paréntesis para indicar desembolsos.
La depreciación y el diferido del costo preoperativo son dos gastos de tipo contable que no representan erogación periódica, calculados como alícuota respectivas de la inversión en maquinaria y de los gastos antes de iniciar operaciones. Las proyecciones, tomando tres períodos y asumiendo depreciación en línea recta (cada año la mismacifra), son:
(Valores en millones de $)

Maquinaria por depreciar
Depreciación anual
Gasto pre operativo por diferir
Diferido anual
Año 0
Año 1
Año 2
Año 3


18
-
-
-


-
6
6
6


3
-
-
-


-
1
1
1

Con la información anterior, ya es posible dar cuerpo a la proyección del estado de pérdidas y ganancias:
(Valores en millones de $)
Año1
Año2
Año3
Ventas a$1000/unidad
70
80
100
Menos costo variable($700/unidad)
49
56
70
Menos costo fijo
10
10
10
Menos intereses
3
2
1
Menos depreciación
6
6
6
Menos diferido de gastos preoperativos
1
1
1
Utilidad gravable
1
5
12
Menos impuestos (40%)
0.4
2
4.8
Utilidad después de impuestos
0.6
3
7.2
Para proyectar el flujo de fondos, es necesario recordar la exigencia de mantener siempre...