Flujo financiero

MAESTRÍA
EN ADMINISTRACION DE LA CONSTRUCCION

PROGRAMA DE EVALUACION DE PROYECTOS

CONTROL DE LECTURA: PROYECTOS DE INVERSIÓN, FORMULACION Y EVALUACIÓN (Capítulo 7, página 213 a la 244)

Elaboró:
López López Docter Manuel


COMO CONSTRUIR LOS FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO
La estructura que deberá asumir el flujo de caja dependerá del objetivo perseguido con la evaluación.
Laestructura de costos y beneficios futuros de proyección está relacionada con la ocurrencia esperada de los ingresos y egresos de caja en el total del periodo involucrado.
7.1 Estructura general de un flujo de caja
Se estructura en varias columnas donde se presentan los momentos en que se generan los costos y beneficios de un proyecto y cada momento refleja dos cosas:
a) Movimientos de cajaocurridos durante un periodo
b) Los desembolsos para los eventos de periodos siguientes
En un horizonte de 10 años habrá 10 columnas mas una adicional para el momento cero e incluye el momento de inversiones. Que corresponde a los presupuestos de todas las inversiones antes del inicio de la operación.
Se estructura en varias columnas donde se presentan los momentos en que se generan los costos ybeneficios de un proyecto
Se incluyen movimientos de caja que no modifican la riqueza contable de la empresa (no son sujetos de impuestos)
Todos los gastos que no constituyen egresos se volverán a sumar para anular su efecto directo en el flujo dejando incorporado su efecto tributario.
Aplicación de la tasa tributaria al resultado de sumas y restas, de ingresos y gastos(efectivos y nodesembolsables) para determinar el monto impositivo para incorporarlo al flujo de caja.
Gastos que sin ser salidas de caja es posible agregarlos a los costos de la empresa con fines contables, permite reducir la utilidad sobre la que se pagan los impuestos
Movimientos de caja que pueden alterar el estado de pérdidas y ganancias de la empresa
Flujo de caja
Gastos no desembolsables
Cálculo del impuestoAjustes por gastos no desembolsables
Costos y beneficios no afectos a impuestos
Ingresos y egresos afectos a impuestos


Se hace necesario incluir un calendario de inversiones donde se incluyen todos los egresos derivados de la eventual puesta en marcha del proyecto (inversión o gasto). (seguros de maquinaria, sueldos, alquileres, impuesto territorial o energía.
En la mayoría de loscasos, se calculan flujos capitalizados en forma mensual por cuanto se considera que la variación en el monto calculado de rentabilidad para el proyecto cambia en forma poca significativa y que por parte del efecto estacional puede ser corregido por un capital de trabajo determinado sobre consideraciones estacionales.
El horizonte de evaluación depende de las características de un proyecto.
Losbeneficios que se pueden esperar después del décimo año se reflejarán en el valor del desecho del proyecto, se anotará como un beneficio no afecto a impuesto en el último momento del flujo..
Otra opción se da cuando el proyecto tiene concentrada gran parte de la inversión en equipos cuya vida útil es diferente de Diez años.
Ejemplo 7.1
Se dispone de la siguiente información para evaluar laconveniencia de una empresa:
a) La estrategia considera un precio de introducción de $ 100 para los primeros 3 años y de $110 a partir del cuarto.
b) La proyección de la demanda supone vender 1,000 unidades el primer año, aumentar en un 20% las ventas el segundo año, un 5% el tercero y crecer en forma vegetativa en el equivalente de la población. Que se estima en un 2% anual.
c) Lasinversiones en activos fijos corresponden a $ 80,000 en terrenos, $200,000 en construcciones que se deprecian contablemente en 40 años y $100, 000 en maquinarias que se deprecian en 10 años con vida útil real de 6 años, valor de venta del 50% de la adquisición.
d) El costo variable es de $30 para cualquier nivel de actividad y los costos fijos de $20,000 anuales
e) La tasa de impuesto...