Flujo Libre De Efectivo

FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FREE CASH FLOW)

Es un flujo de efectivo que la empresa o proyecto tendría libre para sus accionistas, en caso de que no utilizara deuda para financiar sus operaciones, y después de haber cubierto las necesidades de inversión en activo fijo para tener el negocio en marcha, así como después de haber deducido la inversión o desinversión en capital de trabajo debido alconocimiento o cambio de políticas de la empresa.
Papara calcular el flujo libre de efectivo, se toma la utilidad neta y se realiza las siguientes operaciones.
Utilidad Neta
+
Depreciaciones, amortizaciones y partidas contables virtuales
+/-
Cambios en el capital de trabajo (NOF)
-
Inversión en activos fijos
+
Intereses x (1-Tasa impositiva de la empresa)
=
Free Cash Flow
Utilidad Neta +Depreciaciones, amortizaciones y partidas contables virtuales +/- Cambios en el capital de trabajo (NOF) - Inversión en activos fijos + Intereses x (1-Tasa impositiva de la empresa) = Free Cash Flow

Los cambios en el capital de trabajo se toman en cuenta a partir de las Necesidades Operativas de Financiamiento, y en caso de que se un año a otro haya habido un aumento de las mismas, entonces se resta estadiferencia en la formula, en caso de que disminuyan, se aumentan.
Sirve para determinar el valor de una empresa de mercado al descontar este flujo de efectivo a la tasa de costo de capital promedio ponderado. La suma de estos flujos en proyección da el valor total de la empresa, al cual se le resta las deudas con instituciones financieras que cobren intereses y entonces se tiene el valor de mercadode capital de la empresa

Ejemplo:
Cuenta de Pérdidas y Ganancias de Inditex 2010-2011:

En el ejercicio 2011 la inversión en capex de la compañía fue de 1.347 millones de euros y la variación del fondo de maniobra (saldos clientes, inventarios menos proveedores y acreedores) fue de -171 millones de euros.

En 2011 Inditex generó una caja libre de 1.127 millones de euros. De esta, cerca de 997millones de euros se destinaron a retribuir a los accionistas vía dividendos.

FLUJO DE EFECTIVO PARA ACCIONISTAS (CASH FLOW TO SHAREHOLDERS)
Se puede definir como cash flow de accionistas el dinero que queda libre en la empresa para:
Pago de dividendos
Recompra de acciones o
Inicio de nuevos negocios o proyectos.
Es el resultado de ajustar la utilidad neta con las variaciones en capital de trabajo(necesidades operativas de financiamiento), menos la inversión necesaria en activos fijos, más la depreciación, menos el flujo de la deuda (pagos de principal y deuda nueva contada), menos las partidas virtuales adicionales a la depreciación en caso que existieran.
Utilidad Neta
+
Depreciaciones y otras partidas virtuales
+/-
Cambios en el capital de trabajo (NOF)
-
Inversión en activos fijos
-Amortización de pasivos (pago de capital de deuda)
+
Nueva deuda contratada entrada en efectivo
=
Capital Cash Flow
Utilidad Neta + Depreciaciones y otras partidas virtuales +/- Cambios en el capital de trabajo (NOF) - Inversión en activos fijos - Amortización de pasivos (pago de capital de deuda) + Nueva deuda contratada entrada en efectivo = Capital Cash Flow
Este resultado se descuenta a latasa de costo de accionista K, con cual se obtiene como resultado el valor del capital propiedad de los accionistas en valor de mercado.
Utilidad Neta
$
50
+
Depreciaciones y otras partidas virtuales
$
50
+/-
Cambios en el capital de trabajo (NOF)
$
100
-
Inversión en activos fijos
$
30
-
Amortización de pasivos (pago de capital de deuda)
$
50
+
Nueva deuda contratada entrada en efectivo
$
30


CashFlow de Accionistas =


$

40

Cash flow de accionistas / ke = valor de mercado de capital.
$40/0.0875=$457.14
El valor de mercado del capital común de la empresa es de $457.14


El capital de cash flow, a diferencia del free cash flow, es el flujo disponible de todos los poseedores tanto de deuda con costo como capital accionario de la empresa o proyecto. Este es el flujo disponible para los...