Flujo

Trabajo preparado para el Curso de Postgrado “Herramientas claves para la administración de empresas agropecuarias”, organizado por la Universidad Empresarial Siglo 21 en Río Cuarto, Córdoba, sobre la base de bibliografía publicada por otros autores. 13 y 20 de Septiembre de 2002

INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN AGRICULTURA
Rodolfo Bongiovanni, Economista Agrario

1Introducción al análisis de proyectos de inversión en agricultura Rodolfo Bongiovanni, Economista Agrario 1. Proyectos en empresas en marcha. A diferencia de los estudios de proyectos de creación de nuevos negocios, las evaluaciones de proyectos que involucran modificar una situación existente, como inversiones que las empresas realizan para su modernización, requieren consideraciones muyparticulares y procedimientos de trabajo específicos y diferentes. Entre otras cosas, se debe a que la evaluación debe comparar el beneficio neto entre la situación base, una situación base optimizada, y una situación con proyecto. En cualquier tipo de empresa, la gestión financiera de los directivos se caracteriza por la búsqueda permanente de mecanismos que posibiliten la creación y mantenimiento devalor mediante la asignación y uso eficiente de los recursos. La evaluación de proyectos facilita la comprensión de la realidad, por lo que los resultados obtenidos son útiles como apoyo para la toma de decisiones, pero no son exactos. Mientras que en la evaluación de un proyecto nuevo todos los costos y beneficios son considerados en el análisis, en la evaluación de proyectos de modernización sólodeben considerarse aquellos que son relevantes para la comparación. Un método muy usado en la evaluación de proyectos de modernización se conoce como presupuestos parciales (Boehlje and Eidman, 1984), que determina si los beneficios de la modernización son superiores a los costos variables que se agregan por dicha modernización. El único costo que no debe ser considerado en la evaluación de unproyecto de creación de un nuevo negocio es el del estudio de viabilidad, por lo que, aunque al momento de presentar el proyecto no esté pagado, es un costo en el que se debe incurrir, se haga la inversión o no. Por esto es que se considera irrelevante para la decisión. 1.1. Tipologías de proyectos en empresas en marcha. Hay inversiones dependientes, independientes y mutuamente excluyentes.Dependientes. Son las que para ser realizadas requieren que se haga otra inversión. Por ej., el sistema de enfriamiento de la leche en un tambo depende de que se construya el tambo, mientras que éste último necesita del sistema de enfriamiento para funcionar adecuadamente. En este caso se habla de proyectos complementarios, y se los evalúa en conjunto. Hay proyectos dependientes por razones económicas, másque físicas, en los que las dos inversiones juntas causan un efecto sinérgico en la rentabilidad. También puede ocasionar lo contrario: un efecto entrópico, en el que la suma de los dos proyectos simultáneos brinda un resultado inferior a la de la suma de las rentabilidades individuales. Independientes. Son las que se pueden realizar sin depender ni afectar o ser afectadas por otro proyecto.Mutuamente excluyentes. Son proyectos opcionales, donde aceptar uno impide que se haga el otro o lo hace innecesario. Por ej., adoptar la siembra directa hace innecesaria la inversión en maquinaria de labranza tradicional. Como en una empresa en marcha se pueden presentar numerosos proyectos de modernización, se los suele clasificar en dos grandes áreas: según la finalidad de la inversión, o según lafinalidad del estudio (Figura 1.1). 2

Tipología básica de proyectos Según la finalidad del estudio Rentabilidad del proyecto Rentabilidad del inversionista Capacidad de pago Según el objeto de la inversión Creación de un nuevo negocio Proyecto de modernización Outsourcing Internalización Reemplazo Ampliación Abandono

Fuente: Chain, 2001

Figura 1.2: Tipología básica de proyectos. La...