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NOTA DE PRENSA DEL CAPÍTULO 3: ESCASEZ DE PETRÓLEO, CRECIMIENTO Y DESEQUILIBRIOS MUNDIALES Perspectivas de la economía mundial, abril de 2011 Preparada por Thomas Helbling (jefe del equipo), Joong Shik Kang, Michael Kumhof, Dirk Muir, Andrea Pescatori y Shaun Roache Observaciones fundamentales  Los mercados mundiales de petróleo están atravesando un período de mayor escasez, producto del rápidoaumento de la demanda de petróleo en las economías emergentes y de la desaceleración del crecimiento de la oferta de petróleo. Un aumento gradual y moderado de la escasez de petróleo ––que parece ser la eventualidad más probable–– tendría un impacto pequeño en el crecimiento económico mundial a mediano plazo. Sin embargo, persiste el riesgo de que esa escasez o su impacto en el crecimiento seanmás significativos. Un shock negativo persistente en la oferta de petróleo implicaría una escalada de los flujos internacionales de capital y una agudización de los desequilibrios en cuenta corriente. Las políticas deben apuntar a facilitar el ajuste ante variaciones inesperadas de la escasez de petróleo y a reducir los riesgos generados por una escasez petrolera a mediano plazo mayor de laesperada.

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Este capítulo se centra en los riesgos que significa para las perspectivas económicas mundiales la escasez de petróleo. Analizamos la situación actual de la escasez de petróleo y evaluamos su impacto en el crecimiento económico mundial y en los desequilibrios mundiales a mediano y largo plazo. El reciente aumento tendencial de los precios del petróleo lleva a pensar que seha iniciado un período de mayor escasez en el mercado petrolero internacional. Esta escasez puede atribuirse a la tensión entre un mayor aumento del consumo mundial de petróleo debido a las economías de mercados emergentes de rápido crecimiento y las limitaciones de la oferta, que han empujado a la baja el aumento de la oferta de petróleo. Esto último se debe en parte al

2 efecto de lastreque produce la creciente proporción de yacimientos petrolíferos maduros, que han incrementado tanto el costo de producción como el costo de oportunidad de cada barril adicional que se ofrezca en el mercado. Un factor que refuerza la escasez es la poca sensibilidad de la demanda y de la oferta de petróleo a las variaciones de los precios, sobre todo a corto y mediano plazo. Sin embargo, laelasticidad-ingreso a más largo plazo de la demanda mundial de petróleo es inferior a la de la demanda de energía primaria. Esa diferencia indica que los esfuerzos por ahorrar petróleo, los avances tecnológicos y la transición hacia economías basadas más en los servicios producen efectos notables en la demanda de petróleo. Sería prematuro concluir que la escasez de petróleo constituirá inevitablemente unalimitación fuerte para el crecimiento mundial. Nuestro análisis de simulación muestra que un aumento gradual y moderado de la escasez de petróleo, coherente con proyecciones de la oferta realizadas por terceros, podría representar apenas una pequeña limitación para el crecimiento mundial a mediano y largo plazo. Concretamente, una desaceleración significativa e inesperada del crecimientotendencial de la oferta de petróleo equivalente a 1 punto porcentual ––de 1,8% a 0,8%— reduce el crecimiento mundial anual menos de ¼% a mediano y largo plazo. Sin embargo, no debe darse por sentado que el efecto en el crecimiento mundial será leve, ya que la escasez o su impacto en el crecimiento podrían ser más significativos. Existen riesgos a la baja para la oferta —entre otros los de origengeopolítico— que implican que la escasez petrolera podría ser más grave y manifestarse en variaciones fuertes y abruptas. Los efectos en el crecimiento serían proporcionalmente mayores. Además, no hay certeza de que la economía mundial pueda adaptarse a una mayor escasez con la facilidad que suponemos, en vista de los cambios redistributivos y sectoriales. Los efectos en el crecimiento podrían ser más...