FODA DE BANCO BISA

Factores Relevantes de la Calificación
Soporte de su principal accionista: Las calificaciones otorgadas a Fortaleza Leasing S.A. (LFO) obedecen al soporte
que recibe de su principal accionista, Banco Fortaleza S.A. (BFO) que cuenta con una calificación de largo plazo en
moneda nacional y moneda extranjera de AA- otorgada por AESA Ratings.
Ratios de rentabilidad y eficiencia volátiles: LFOreflejaba una consolidación de sus ratios de rentabilidad hasta
dic’12, los que a dic’13 se deterioraron debido a una importante disminución de su utilidad (-92%). Si bien, a
mar’14, éstos mejoran debido a un crecimiento de su margen de intereses, mostrando además un resultado
operacional y neto positivo (a mar’13 ambos resultados reflejaban saldos negativos) y mejores niveles derentabilidad y eficiencia, estos aún son desfavorables en relación a los del sector de leasing en Bolivia. AESA
Ratings espera que LFO pueda consolidar estos indicadores y mostrar una tendencia creciente y estable de los
mismos.
Tendencia desfavorable de la cartera en mora: El indicador de cartera en mora a cartera bruta (4,0%) ha
aumentado anualmente y a mar’14 continúa siendo desfavorable enrelación al de sus pares (2,7%), esto debido a
la cartera colocada principalmente en las gestiones 2011 y 2012 que representan el 67,6% del total de la cartera
en mora. Asimismo, en línea con su estrategia, la cartera se encuentra mayormente destinada al sector
productivo a través de microcréditos y créditos pyme, lo que la diferencia de sus pares. AESA Ratings espera que
hacia delante LFOpresente crecimientos de su cartera, acompañados de una favorable calidad.
Indicadores de liquidez se deterioran por el constante crecimiento de su cartera: Debido a los importantes
crecimientos de cartera que presentó LFO, especialmente entre la gestión 2009 y 2012, mostró un deterioro
importante de sus indicadores de liquidez. A mar’14, si se considera el ratio de activos líquidos sobreobligaciones
interbancarias, éste se encuentra significativamente por debajo del promedio de sus pares (2,6% vs. 8,7%),
aunque el stock de disponible más inversiones en relación a activos muestra un indicador volátil que a la fecha de
análisis es mayor al del sector (5,4% vs. 3,7%), el que aún se considera apretado. Por otra parte, presenta
descalces de plazo en la brecha acumulada a nivelconsolidado en todos los tramos (salvo el tramo mayor a 720
días) debido principalmente al vencimiento de sus emisiones de Pagarés Bursátiles. LFO se encuentra colocando
la emisión de bonos a 4, 5 y 6 años plazo, lo que ayudará a mejorar el calce de plazos presentado.
Fondeo principalmente a través de instituciones financieras nacionales: La principal fuente de fondeo
corresponde a deuda conbancos y entidades de financiamiento (81,7%) de primer y segundo piso, mayormente
en moneda nacional a mediano plazo, además de deuda a través de títulos valores – Pagarés Bursátiles de corto
plazo – (6,9%), los que fueron sustituidos por la emisión de bonos a largo plazo posteriormente a mar’14.
Solvencia apretada por el continuo crecimiento de sus operaciones: El nivel de solvencia disminuyópor el
continuo crecimiento de sus operaciones (Patrimonio a Activos de 11,6% a mar’14), incrementando además el
endeudamiento de la institución (7,6 veces). Ambos indicadores se comparan desfavorablemente con los de sus
pares (13,5% y 6,4 veces respectivamente), los que se han deteriorado cada año.
Sensibilidad de la Calificación
La perspectiva de las calificaciones asignadas es Estable.Su evolución depende principal
BANCO BISA

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