Francesco Samame Teor A De La Agencia

UNIVERSIDAD NACIONAL”PEDRO RUIZ GALLO”
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ESCUELA DE ECONOMÍA, A418



TEORIA DE LA AGENCIA Y SUS APLICACIONES
Francesco Samamé Castillo

frasamsac@hotmail.com
Mayo de 2015



Resumen
En este trabajo se aborda el estudio de los factores determinantes de la relación principal-agente, las relaciones contractuales (contratos óptimos) y los diferentes problemas deagencia que tienen las organizaciones: riesgo moral, selección adversa e información asimétrica esquematizándolo en un modelo principal-agente.
Palabras claves: relación principal-agente, relaciones contractuales, teoría de la agencia, problemas de agencia, riesgo moral, selección adversa e información asimétrica


Abstract
In this paper there approaches the study of the determinant factors of theprincipal relation agent, the contractual relations (optimal contracts) and the different problems of agency that the organizations have: moral hazard, adverse selection and asymmetric information outlining it in a principal model agent.
Key words: Principal-agent relationship, contractual relations, agency theory, agency problems, moral hazard, adverse selection and asymmetric information.Introducción

Se denomina agente a una persona que actúa en nombre de otra conocida como el principal. Así, por ejemplo, cuando un deportista profesional quiere negociar un contrato con un club, que pretende hacerse con sus servicios, recurre a su represente para que actúe en su nombre; cuando una productora de cine, que está confeccionando el reparto para una película, habla con los representantesde los actores de cara a negociar las condiciones de los contratos y su disponibilidad; cuando el delegado de la clase negocia en nombre de sus compañeros con las autoridades académicas las fechas de exámenes; cuando los accionistas de una compañía no desean dirigirla o gestionarla recurren a un directivo profesional para que lo haga en su nombre. Estos son cuatro de los innumerables ejemplosexistentes de relaciones entre los agentes (representantes, delegados, directivos, etc.) y los principales (deportistas, actores, alumnos, accionistas, etc.). Las relaciones entre ambas partes son estudiadas en el marco de la teoría de la agencia, cuyo objetivo es mostrar cómo las empresas difícil-mente se comportan de manera que maximicen su valor que, como recordaremos, es la su-posición básica dela mayoría de los modelos de análisis económico-financieros.
La divergencia entre los diferentes intereses de los agentes y de los principales da lugar a los denominados problemas de agencia. Así, por ejemplo en el caso de la empresa, los directivos pueden estar tentados a actuar en su propio interés en lugar de hacerlo en el de los accionistas. Esto implicará la necesidad de diseñar un sistemaadecuado de incentivos, restricciones y penalizaciones con objeto de asegurarse de que los directivos (agentes) actúan en sintonía con los intereses de los accionistas (principales). Claro que dicho sistema implica unos costes que, evidentemente, se denominan costes de agencia, cuya consideración es de suma importancia en el proceso de toma de decisiones empresariales.
Los problemas de agenciasurgen debido a la asimetría de la información, es decir, si el principal conociese exactamente todas las acciones del agente (o toda la información que éste posee), éste último no actuaría a favor suyo y en contra de los intereses de quien le paga. Por tanto, no habría problemas de agencia si fuese posible realizar un seguimiento de las acciones del agente a un coste razonable. Pero esto, obviamente,es imposible en muchas ocasiones debido a que el agente tiene acceso a una información que se encuentra fuera del alcance del principal y que le induce a actuar en un sentido que pasará inadvertido a éste último.

En las relaciones contractuales existentes entre los diversos componentes de la empresa moderna existen problemas de agencia. Así, por ejemplo, los prestamistas invierten su dinero en...