Frerreyros
Páginas: 6 (1407 palabras)
Publicado: 17 de abril de 2012
FERREYROS S.A.A
1. Fundamentos económicos y financieros para la clasificación de papeles.
Los instrumentos emitidos por Ferreyros se fundamentan en:
El liderazgo consolidado de Ferreyros, a través de una oferta variada de productos de calidad y un optimo servicio post venta, le ha permitió estar presente en casi todos los sectores económicos.
Por su parte cabe destacar que la buenatrayectoria comercial, con ventas que han crecido en promedio 19.8% anual en el periodo 2006-2010, y el desempeño de Ferreyros le han permitido contar con el respaldo financiero de Caterpillar.
La restructuración de la política de créditos de clientes, reduciendo la participación de ventas financiadas respecto de las ventas totales, le permite reducir la exposición de la Empresa al riesgo crediticio desus clientes y, a su vez, reduce su necesidad de financiamiento de largo plazo para financiar dichas cuentas por cobrar.
Entre las limitantes de la clasificación se encuentran:
El aumento del apalancamiento para financiar el crecimiento en las ventas y la expansión de sus operaciones, lo cual se refleja en el ratio de Deuda financiera/EBITDA, el cual alcanzó un nivel de 3.8x en el año móvil amarzo del 2011, de manera que la Compañía muestra un ajustado nivel de flexibilidad financiera.
Un ajustado nivel de liquidez que se ha deteriorado, debido al incremento en las obligaciones de corto plazo, mientras se recompone la estructura de capital de la empresa. Asimismo su nivel de cobertura de servicio de deuda se ha visto afectado, con un ratio de (EBITDA + caja)/servicio de deuda, que hapasado de 0.53 a 0.48x, de diciembre 2010 al período de los últimos 12 meses a marzo 2011.
El 13 de mayo del 2011 Ferreyros colocó US$18.9 millones en bonos corporativos; la emisión corresponde a la serie A de la sétima emisión inscrita dentro del Segundo Programa de Instrumentos Representativos de Deuda. El plazo es a cinco años amortizable en 16 cuotas trimestrales con una tasa de 5.56%nominal anual, a llevarse a cabo a partir del segundo año, y la fecha de redención es mayo del 2016. De acuerdo a la Empresa, los recursos captados se emplearán en el financiamiento de operaciones de mediano plazo.
2. Perfil
Ferreyros es la empresa líder en comercialización de bienes de capital en el país. Es la única empresa distribuidora, en el Perú, de maquinaria, motores y gruposelectrógenos Caterpillar, línea que representa aproximadamente el 82% de sus ventas. Además, genera ingresos por la venta de repuestos y servicios, y por el alquiler de maquinaria y equipos.
Actualmente, Ferreyros tiene accionariado difundido con más de 1500 accionistas; cuatro de los cuales cuentan con más de 5.0% de participación, concentrando un total de 28.5%.
3. Desempeño Financiero
Durantelos últimos 12 meses terminados a marzo 2011, Ferreyros tuvo ventas consolidadas por S/. 3,101.4 millones, con lo que registró un crecimiento de 5.1% con respecto del cierre del 2010.
El costo de ventas en el año móvil a marzo 2011 (S/. 2,437.2 millones) tuvo un incremento de 4.2% con respecto del 2010, lo que fue contraparte natural del crecimiento en ventas. No obstante, el margen brutoconsolidado en los últimos 12 meses a 2011 se incrementó a 21.4% lo que se explica por un desempeño positivo en los precios y un mejor tipo de cambio.
De otro lado, en el período en análisis, los gastos operativos ascendieron a S/. 433.5 millones, con lo que mostraron un aumento de 7.1% respecto del cierre del 2010. Esto se explica por el aumento en los gastos variables producto del crecimiento enventas (personal, servicios de terceros y cargas diversas) y los gastos en capacitación técnica y contratación del personal comercial y de servicio posventa para atender un mayor número de clientes y mantener la cobertura.
El EBITDA generado en el año móvil a marzo 2011 (S/. 346.7 millones), tuvo un crecimiento de 9.6% respecto del cierre del 2010, siendo éste el mayor nivel alcanzado en los...
1. Fundamentos económicos y financieros para la clasificación de papeles.
Los instrumentos emitidos por Ferreyros se fundamentan en:
El liderazgo consolidado de Ferreyros, a través de una oferta variada de productos de calidad y un optimo servicio post venta, le ha permitió estar presente en casi todos los sectores económicos.
Por su parte cabe destacar que la buenatrayectoria comercial, con ventas que han crecido en promedio 19.8% anual en el periodo 2006-2010, y el desempeño de Ferreyros le han permitido contar con el respaldo financiero de Caterpillar.
La restructuración de la política de créditos de clientes, reduciendo la participación de ventas financiadas respecto de las ventas totales, le permite reducir la exposición de la Empresa al riesgo crediticio desus clientes y, a su vez, reduce su necesidad de financiamiento de largo plazo para financiar dichas cuentas por cobrar.
Entre las limitantes de la clasificación se encuentran:
El aumento del apalancamiento para financiar el crecimiento en las ventas y la expansión de sus operaciones, lo cual se refleja en el ratio de Deuda financiera/EBITDA, el cual alcanzó un nivel de 3.8x en el año móvil amarzo del 2011, de manera que la Compañía muestra un ajustado nivel de flexibilidad financiera.
Un ajustado nivel de liquidez que se ha deteriorado, debido al incremento en las obligaciones de corto plazo, mientras se recompone la estructura de capital de la empresa. Asimismo su nivel de cobertura de servicio de deuda se ha visto afectado, con un ratio de (EBITDA + caja)/servicio de deuda, que hapasado de 0.53 a 0.48x, de diciembre 2010 al período de los últimos 12 meses a marzo 2011.
El 13 de mayo del 2011 Ferreyros colocó US$18.9 millones en bonos corporativos; la emisión corresponde a la serie A de la sétima emisión inscrita dentro del Segundo Programa de Instrumentos Representativos de Deuda. El plazo es a cinco años amortizable en 16 cuotas trimestrales con una tasa de 5.56%nominal anual, a llevarse a cabo a partir del segundo año, y la fecha de redención es mayo del 2016. De acuerdo a la Empresa, los recursos captados se emplearán en el financiamiento de operaciones de mediano plazo.
2. Perfil
Ferreyros es la empresa líder en comercialización de bienes de capital en el país. Es la única empresa distribuidora, en el Perú, de maquinaria, motores y gruposelectrógenos Caterpillar, línea que representa aproximadamente el 82% de sus ventas. Además, genera ingresos por la venta de repuestos y servicios, y por el alquiler de maquinaria y equipos.
Actualmente, Ferreyros tiene accionariado difundido con más de 1500 accionistas; cuatro de los cuales cuentan con más de 5.0% de participación, concentrando un total de 28.5%.
3. Desempeño Financiero
Durantelos últimos 12 meses terminados a marzo 2011, Ferreyros tuvo ventas consolidadas por S/. 3,101.4 millones, con lo que registró un crecimiento de 5.1% con respecto del cierre del 2010.
El costo de ventas en el año móvil a marzo 2011 (S/. 2,437.2 millones) tuvo un incremento de 4.2% con respecto del 2010, lo que fue contraparte natural del crecimiento en ventas. No obstante, el margen brutoconsolidado en los últimos 12 meses a 2011 se incrementó a 21.4% lo que se explica por un desempeño positivo en los precios y un mejor tipo de cambio.
De otro lado, en el período en análisis, los gastos operativos ascendieron a S/. 433.5 millones, con lo que mostraron un aumento de 7.1% respecto del cierre del 2010. Esto se explica por el aumento en los gastos variables producto del crecimiento enventas (personal, servicios de terceros y cargas diversas) y los gastos en capacitación técnica y contratación del personal comercial y de servicio posventa para atender un mayor número de clientes y mantener la cobertura.
El EBITDA generado en el año móvil a marzo 2011 (S/. 346.7 millones), tuvo un crecimiento de 9.6% respecto del cierre del 2010, siendo éste el mayor nivel alcanzado en los...
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