Fuga De Capitales

Causas de la fuga de capitales
Los motivos teóricos discutidos dentro de la literatura económica en re-
lación con la FC son numerosos; sin embargo, se clasifican generalmente en
tres argumentospredominantes: el riesgo asociado al vínculo inflación-tipo de
cambio, el riesgo político y los móviles impositivos. Se cree que en general los
inversionistas deciden dónde invertir evaluando losdiversos activos desde el
punto de vista de riesgos y de tasas de retorno. Por ende, se asume a menudo
que la fuga de capital ocurre cuando las tasas de retorno de la inversión domés-
tica son bajasen relación con las disponibles en el extranjero. Esto puede con-
ducir a la dolarización –sustitución gradual del dinero doméstico en circulación
por una moneda o un grupo de monedas fuertes– dentrodel país.
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Sin embargo, tal sustitución entre los activos domésticos y extranjeros
dentro de una cartera de inversiones está influenciada por las condiciones
macroeconómicasgenerales así como por el clima político e institucional. Esto
se debe a que la fuga de capital es entendida, en la mejor de las acepciones,
como un síntoma de una economía más que como causante de lapérdida de
bienestar en el ámbito nacional (Cumby y Levich, 1987).
No obstante, se ha establecido, desde una perspectiva empírica, que las
causas de este fenómeno se pueden encontrar, en la mayoría delos casos, en el
ambiente macroeconómico más que en la situación política (véase el cuadro 1).
Por lo tanto, desde un punto de vista estrictamente empírico, las causas
potenciales de salidasespeculativas de capital se organizan generalmente por
lo menos bajo seis títulos: i) sobrevaluación del tipo de cambio y la prevista
devaluación de la moneda debido al “descarrilamiento” del tipo de cambio(Cuddington, 1986; Lessard y Williamson, 1987a; Pastor, 1990); ii) inestabilidad
política y malestar social (Dornbusch, 1990; Lensink et al., 2000); iii) tasas de
inflación altas y volátiles,...