funcion financiera

Investigaciones

Europeas de Dirección y Economía
Vol. 5, N°2, 1999, pp. 55-68

de la Empresa

FUNCIÓN FINANCIERA Y ESTRATEGIA COMPETITIVA
DE LA EMPRESA
Acosta Molina, M.
Medina Hernández, U.
Universidad de La Laguna

RESUMEN
El objetivo de este artículo es llamar la atención sobre el permanente divorcio que ha venido definiendo la relación entre literatura estratégica y financiera.En él se aboga por el necesario
acercamiento entre la estrategia competitiva de la empresa, como guía de asignación de recursos
para situarse de forma óptima en los negocios en que la empresa compite, y los postulados desarrollados por la Teoría Financiera sobre la obtención de fondos en el marco de una estructura de capital e inversión de los mismos.
PALABRAS
ciera.

CLAVE:

Recursos ycapacidades

financieras;

Estrategia competitiva;

Teoría finan-

INTRODUCCIÓN
El estudio de los factores que hacen que unas empresas sean más competitivas que otras
ha ocupado en las últimas décadas gran parte de los esfuerzos investigadores en economía y
dirección de empresas. El esquema habitual de explicación de las causas de la competitividad
empresarial,

ha centradotradicionalmente

su atención en los factores externos a la misma,

tanto macroeconómicos como sectoriales, minimizando la importancia de la actuación de la
propia firma a la hora de, por medio de sus decisiones, influir en la probabilidad de éxito o
fracaso en un mercado.
Sin embargo, cuestiones tales como la simple constatación de una más que habitual
heterogeneidad en los resultados obtenidos porempresas de un mismo país y/o de un mismo
sector de actividad, han puesto en duda la supuesta exclusividad de dichos factores como piedras angulares del desempeño competitivo, asignando a las empresas, tal y como indica Salas
(1993a), un cierto margen de maniobra para, a través de sus decisiones en la elección de la
estrategia, diseño organizativo y recursos específicos, condicionar laprobabilidad de éxito en
el entorno socieconómico en el que actúan.
Desde esta perspectiva, el uso actual del término competitividad presupone que se le
otorga a la empresa la capacidad de influir sobre las condiciones de competencia y sobre los
resultados de su acción en los mercados. Dicha capacidad vendrá determinada por las condiciones del marco económico en el que actúa o al que pretendeacceder, pero también por sus
características internas, y en particular por la habilidad de sus gestores para desarrollar y combinar recursos y capacidades y construir alrededor de ellos estrategias y estructuras organizativas eficaces.

Ahora bien, los requisitos exigidos a los factores internos para adquirir el carácter de estratégicos (heterogéneos, de difícil identificación, reproducción ysustitución, etc.)', han supuesto un amplio consenso en la literatura especializada sobre la dificultad de construir ventajas competitivas sostenibles mediante el concurso de factores cuantitativos (inversiones en

Acosta Molina, M. y Medina Hernández; U.

bienes de equipo, dimensión, recursos financieros, etc.), quedando relegada esta posibilidad a
un conjunto de recursos estratégicos ycapacidades esenciales que, con la consideración mayoritaria de intangibles, van a contribuir de forma decisiva en la capacidad competitiva de la
empresa (experiencia de los empleados, cultura empresarial, reputación de la empresa, etc.)'.
Un amplio abanico de contrastes empíricos (Aaker, 1989; Hall, 1992) inciden en la consideración de los recursos intangibles como variables explicativas del éxitoempresarial. Jacobson (1992) demuestra que los activos tangibles, aunque siguen influyendo en la rentabilidad de
las empresas, tienen una capacidad explicativa reducida. Para el caso español Salas (1990)
concluye, a partir de un estudio empírico sobre los determinantes de los beneficios de las empresas en nuestro país, que las diferencias observadas en los "ratios q empresariales" (cociente
entre...