Fusion

I. INTRODUCCIÓN

El crecimiento es un elemento esencial para el éxito y vitalidad de muchas compañias. Este puede ser interno o externo, este última al que haremos referencia en el presente trabajo, implica la adquisión de otra compañía.
Como reestructuración corporativa se podría considerar cualquier cambio en la estructura de capital, las operaciones o la propiedad que se aparta de la formanormal de operar de las empresas, sin embargo, la reestructuración corporativa implica muchas cosas además de fusiones, tales como, alianzas estratégicas, liquidaciones, escisiones y adquisiciones apalancadas.
Las fusiones se refieren a un aspecto de la estrategia corporativa de la gerencia general que se ocupa de la combinación y adquisión de otras compañias así como otros activos. La decisiónde realizar una fusión, es una decisión de inversión, de tipo económico, en donde se busca la asignación de recursos con la esperanza de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y lograr un cierto beneficio. Una fusión será exitosa si el precio de compra es inferior al valor actual (VA) del flujo efectivo incremental asociado a la operación, y por lo tanto será unadecisión de inversión que crea valor para los accionistas, considerándose exitosa, de lo contrario, si destruye valor será considerada como un fracaso (Wikipedia).
Entendiendose por fusión, la “Unión de dos o más compañías en la que sólo una sobrevive como entidad legal” (Van Horne, James C., y Wachowicz, John Jr., 2004). También puede ser visto como la absorción de una sociedad por otra, con ladesaparicion de la primera, ésta realizada mediante el aporte de bienes de la segunda sociedad.
La decisión de fusión genera incertidumbre en el entorno financiero, siendo un tema que ocasiona muchas controversias, implicando en ocasiones la realizacion de transacciones no muy amigables, por lo mismo, es necesario poner en practica un plan estrategico para la negociacion entre las partesinvolucradas.
Cuando una firma opta por la opción de fusión es necesario reconocer el tipo de fusión a la que se somete,es decir, fusión de integración horizontal, vertical, por conglomerado, entre otras.

II. MARCO TEÓRICO

FUENTES DE VALOR
Son varias las razones por las que una empresa estaría dispuesta a realizar una reestructuración, algunas de ellas son:

* Incremento de las ventas yeconomías operativas
A través del aumento en las ventas se puede lograr un aumento en la participación de mercado, así como también beneficios mercadotécnicos y estratégicos. Sin embargo, para que aporten un beneficio, las adquisiones y el aumento de las ventas deberán ser efectivos en términos de costo. Pudiendose lograr economías operativas mediante la combinación de compañias, donde se puedeeliminar la duplicidad de instalaciones, consolidar la contabilidad, las compras, recortar la fuerza de ventas, entre otras.

La fusión se define como: “Unión de dos o más compañias en las que sólo una sobrevive como entidad legal” (Van Horne, James C., y Wachowicz, John Jr., 2004).

Cada vez que se realiza una fusión, se busca crear sinergia entre las empresas que forman parte de esta unión;entendiéndose sinergia como, “Economías logradas en una fusión en la que el desempeño de la firma combinada rebasa el de las partes previamente independientes” (Van Horne, James C., y Wachowicz, John Jr., 2004); es decir, que el desempeño de ambas suman más de lo que lo harían por separado.

Otra forma de crear valor es a través de economías de escala, que dice relación a que a mayor volumen deproducción, menor será el costo unitario promedio. La idea es concentrar un mayor volumen de actividad en determinadas instalaciones, en cierto número de personas, en determinado sistema de distribución, etc., permitiendo una explotación más eficiente de los recursos. Sin embargo, alguna de las limitaciones de las economías de escala es que después de cierto punto se puede lograr el efecto...