Fusiones y adquisiciones de las empresas

FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS:

Fusión: acuerdo de dos o más sociedades, jurídicamente independientes, por el que se comprometen a juntar sus patrimonios y formar una nueva sociedad.
Fusión por absorción: una de las sociedades absorbe a los patrimonios de las demás.
Adquisición: para hacerse con el control de una empresa puede bastar con hacerse con la mayoría de las acciones de lamisma (incluso sin tener la mayoría, hay ocasiones en que se obtiene el control)

RAZONES DE COMPRA Y/O VENTA DE EMPRESAS:

Motivos más rentables para comprar empresas:
1. Creación de valor para el accionista.
2. Mejorar la gestión de la empresa adquirida.
3. Aumentar la cuota de mercado.
4. Aumentar la rentabilidad.
5. Buscar productos y servicios complementarios.
Motivos menosrentables al comprar empresas:
1. Motivos personales de la dirección è destruye valor.
2. Dilución de la participación de algún accionistaè destruye valor.
3. Motivos defensivos. (por las adquisiciones hostiles)
4. Aumento de la capacidad de endeudamiento.
5. Necesidad de dimensionar la plantilla.

¿Por qué se venden empresas en España?:
1. Concentrarse en la actividad principal. (tenemos empresas que están demasiado diversificadas y ahora se encuentran que es muy complejo gestionarlo)…Se quiere volver a la actividad principal.
2. Crear valor para el accionista.
3. Efectuar un realineamiento estratégico.
4. Obtener financiación para nuevos proyectos.
5. Motivos fiscales.
Motivos menos relevantes para vender empresas:
1. Dificultades sucesorias.
2. Demanda deliquidez por los accionistas.
3. Dificultades laborales.
4. Dificultades transitorias de liquidez.
5. Disparidad de intereses y objetivos.
Motivos más rentables para realizar escisiones:
1. Creación de valor para el accionista.
2. Concentrarse en la actividad principal.
3. Efectuar un realineamiento estratégico.
4. Optimizar el uso de los recursos naturales.
5. Abandonar actividadesmaduras.
Motivos menos rentables para vender una empresa:
1. Demanda de liquidez por parte de los accionistas à destruye valor.
2. Dificultades sucesorias en empresas familiares.
3. Dificultades laborales.
4. Necesidad de recursos para financiar pérdidas.
5. Disparidad de objetivos e intereses.
Factores que contribuyen al éxito de una operación:
1. Valoración objetiva. Utilizandoespecialistas
2. Asesoramiento de especialistas en M&A.
3. Agilidad en la negociación.
4. Disponibilidad de la dirección.
Factores que contribuyen al fracaso de una operación:
1. No entender el negocio.
2. Demasiada implicación de la dirección en el “día a día” de la negociación.
3. Ignorar a los clientes, proveedores y empleados.

LAS EMPRESAS QUE HACEN COMPRAS SON DEMASIADO GRANDES
Elobjetivo de toda adquisición es la creación de valor.
La metodología para medirla es la del análisis de los proyectos de inversión.
Será un buena decisión de compra de una empresa si el precio de la operación es inferior al valor actual de los flujos de caja que se espera produzca cuando ésta se encuentre ya en poder de los compradores.
Las fusiones y adquisiciones son una buena idea cuando elvalor de mercado de la empresa combinada es mayor que el valor de las dos sociedades independientemente consideradas. Cuando ocurre esto se dice que el resultado es superior a la suma de las partes: el efecto sinérgico.
En las adquisiciones se puede hablar de sinergias cuando el valor actual de los flujos de caja supera al precio de compra de la empresa a adquirir, es decir, el proyecto deinversión tiene un VAN positivo.
Cuando se realiza una adquisición no sólo se paga el precio de mercado de las acciones, sino, además, una prima sobre aquél. El pago de una cantidad adicional, la prima, se debe por la pretensión de hacerse con el control de la empresa o por el reparto de las sinergias esperadas.
Resumiendo en un modelo el Valor Neto de Adquisición (VNA), será igual al valor de la...