Fusiones Y Adquisiciones M&A

SALTOS DE PAGINA
FyA Beneficiosas en General para Accionistas y Sociedad.
Crecimiento Externo
Fusión Pura: Contrato Compra-Venta Juntar Mezclar Integración Unificación Traspaso Patrimonios Nueva o Supérstite? (Superviviente) Control. Desaparecen Disuelven Todas Extinción Sin Liquidación. Asegurar Responsabilidad Ocultos (contrato abogado M&A). Decisión = Direcciones (accionistas refrendanratifican Junta General). Directivos=No Pden Consumarla xo Sí que No prospere. ↑Apalancamiento. Co-propietarios.
Consolidación = Fusión Nueva, ∄comprador ni vendedor
Fusión por Absorción: Domina Controla. Desaparece Comprada. Expansión o Diversificación. Evita Riesgo Competencia.
Control = Compra (Sin Fusión) Mayoría Accs, Cambio estructura composición Consejo Admón o Directivos, OPA o Fusión.Objetivo = ↑V
Medición Compra = Análisis Proyectos Inversión
Exito FyA = Precio < VA CFs ↔ VAN positivo↔ ∃ Sinergias (Recursos Complementarios o Mejora Conjunta o Diversificar o Compartir)
Exito FyA = VM Combinada > ∑ Independientes ↔ Resultado > ∑ Partes = Efecto Sinérgico
Fracaso:
* Integración Cultural entre compañías
* Sobreestimación Sinergias
* Precio excesivo* PR Baja Optimista
Compra Línea Negocio Distinta Difícil Sinergia
Compras:
* LBO Leveraged-Buy-Out: OPA Financiada Nueva Deuda.
* MBO Directivos–Propietarios
Más fácil deshacerse de malos gestores con Compra que con Fusión.
Compra ↓Eficiencia Adquirida Obtiene Rendim Marginal Inferior Requerido Mercado Relac Riesgo Sistemático Momento
↓P0
OPA = Prima xq:
* ↑P0
* Control* Reparto Sinergias Entre Accionistas Adquirida
OPA = Contrato Dirección Compradora y Accionistas Adquirida, Sorpresa, Control Sin Englobarla Dentro (sin fusión):
* Amistosa: Acuerdo
* Hostil: Dirección se Opone Intentará Impedirla Pueden Peligra Sus Puestos y ↓Reputación, Directamente a Accionistas. Accionistas salen más beneficiados (todas FyA).
OPA:
* Precio Fijo por acción.* Herramienta Principal = Prima Sobre PM
* Comisiones Colocación a Bancos por Promocionar venta

OPA, Compra Acciones Normal y Compra Activos = Empresa Objetivo Paga con Tesorería Acciones Otros Suyos
Compra Gana 500M=VAN Sinergia Positiva, xo si ↓operación Precio Compra = VM + Parte de los 500M
Compensar Pago Prima = Consigue Producirse Sinergia
Prima = Pago por Adelantado ParteSinergia Esperada
VNA = VAB – (VA + VB) Empresas Antes – Prima – Gastos = Sinergia – (P + G) ; VNA = Valor Neto de Adquisición
Sinergia > (P + G) ↑V ; VAB = Combinada
Vendedor Decide
Compra Activos: Pago directamente a empresa (no a accionistas). Decide Dirección (no accionistas). Vendedora Continua. Efectivo conseguido se reparte accionistas (Dividendo Extraordinario) o FinanciaInversiones.
Tenedora o Holding: Compra Parte, Participa Decisiones. Muchas 10 al 20% = Control xq accionariado my repartido.
Objetivos FyA:
* Mismo Sector o Nuevo Sector
* Mismo producto o Nuevo producto
* Mismo mercado o Nuevo mercado
* Cuota determinada
* Crecimiento determinado
* Inversión Necesaria
* Por qué Expandirse Extranjero
* Dónde
* Riesgo
Nuevo Sector:Integración Vertical, Compras al Proveedor (Integración Atrás) o Compras al Cliente (Integración Delante):
* Por qué ese Sector?
* Beneficios para Actual negocio?
* Ahorro de Costes?
* Necesario Nuevo Equipo?
* Crecimiento
Mismo Sector: Integración Horizontal, Economías Escala, Monopolio, ↑Productividad ↓Coste ↓Competidores ↑Cuota Desarrollo Mercado:
* Más barato crecerInterna o Externamente (FyA)?
* Oportuno?
* Estilo Dirección Gestión Eficiente?
* Respuesta Competencia?
* Problemas legales (antimonopolio)?
Producto:
* Normal = Producto Semejante. Pero Estruct Sólida Puede Nuevo Producto/Sector.
* Plan de expansión:
* Qué productos o servicios?
* Carencia Producto Actual Subsanable?
* Mejor crecer Interna o Externamente...